报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[7] 报告的核心观点 - 报告对国内主流超豪华汽车市场进行深入分析，分车身形式详细介绍，指出传统主流超豪华汽车规模可观，自主品牌开启结构性突围，各细分市场竞争激烈，自主品牌差异化突围，推荐比亚迪，建议关注江淮汽车[4][11] 根据相关目录分别进行总结 进口超豪华汽车仍具韧性，自主品牌结构性突围 - 聚焦60万以上主流超豪华汽车市场，包括Cayenne、路虎卫士等车型，国内主流超豪华车型销量仍具韧性，年销保持20万辆以上，2024年约20.0万辆，进口品牌为主，2023年起自主品牌突破，份额从0.8%增至4.8%[9] - 总量趋势上，超豪华汽车销量有韧性规模稳定，2021年至今总体销量下降但年销超20万辆，进口品牌占主要市场但销量下降，自主品牌兴起，新能源超豪华车型受关注[15] - 总量结构上，进口品牌以德系、日系为主，2024年销量承压，2020 - 2023年整体稳定，2024年为19.1万辆，同比降18.6%；国内新兴自主品牌崛起，2024年自主品牌超豪华汽车销量9595辆，同比增388.0%，在智能化、电动化领域打击进口燃油车[26][28] 各细分市场竞争激烈，自主品牌差异化突围 - SUV战场，主流超豪华SUV市场规模相对稳定，2021 - 2023年增长，2024年为11.2万，同比减13.2%，受进口市场、政策、转型、成本等影响；市场竞争激烈，保时捷Cayenne引领，2024年销量前五为Cayenne、路虎揽胜等，仰望U8崭露头角，2024年销量7265辆，在动力等多方面突破[30][32][38] - 轿车破局，超豪华轿车市场几乎被进口垄断，2020 - 2023年稳定，2024年降至6.6万辆，同比降22.4%，奔驰S级、迈巴赫S级等年销破万但2024年下降；2024年自主轿车冲击高端，仰望U9、蔚来ET9发售，2025年尊界S800上市受关注，有望引领自主超豪华品牌崛起[40][41] - MPV暗战，国内主流超豪华MPV车型供给少，2020 - 2024年销量下降，以丰田埃尔法为主，2024年约2.3万辆，同比微降0.1%，埃尔法销量1.7万辆，同比降16.8%，雷克萨斯LM销量3782辆，同比增40.1%；极氪009光辉版冲击高端，2024年上牌量超2000辆，综合性能优越，设计独特，智能配置好，售后优，销量增长[47][51] 投资建议：关注智能电动技术领先的“新豪华”自主品牌 - 自主品牌有望通过智能电动技术打破传统超豪华汽车品牌溢价，中国新能源汽车技术和产业链有竞争力，2024年销量1286.6万辆，同比增35.5%，占全球70 - 80%，渗透率40.9%，动力电池和自动驾驶领域领先；推荐推出仰望品牌的比亚迪，建议关注与华为联合打造尊界的江淮汽车[54] - 比亚迪引领新能源行业，推出仰望品牌，两年内推U8、U9、U7三款车，2025年车展推U8L，截至4月21日累计销量破万，有望在超豪华市场占一席之地[55] - 江淮汽车推进与华为合作，联合打造尊界品牌，5月30日尊界S800上市，各方面全面提升，后续多款车研发，自身打造DE平台满足市场需求[55]