报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 4月贸易逆差大幅收窄，进口暴跌近20%，主要因部分商品前期提前进口的回调和关税不确定性导致的进口延迟 [1][5] - 贸易政策的重大不确定性和多次变化可能使月度贸易数据在今年持续波动 [5] - 多数国家大幅互惠关税推迟至7月9日，5月进口可能反弹，但从中国的进口可能在5月进一步下降，6月或更晚才会反弹 [7][8] - 关税最终可能维持在较高水平，这本身将对进口量产生压力，部分行业关税已开始影响钢铁、铝、汽车等产品的进口 [9] - 进口大幅下降将在第二季度对GDP产生机械性提振，但部分下降是黄金进口正常化所致，不影响GDP增长 [10] 根据相关目录分别进行总结 数据 - 4月贸易逆差从3月的 -$1383亿大幅收窄至 -$616亿，商品出口环比增长3.4%，服务出口在近期下降后环比反弹2.1%，商品进口环比暴跌19.9%，服务进口环比增长0.7% [3] - 与加拿大的商品贸易逆差从 -$49亿收窄至 -$26亿，进口下降17.2%；与墨西哥的商品贸易逆差收窄至 -$135亿，进口下降10.3%；与欧盟的商品贸易逆差从 -$500亿收窄至 -$179亿，进口下降35.7%；从中国的进口下降18.9%，贸易逆差收窄至 -$197亿 [4] 进口下降原因 - 进口下降可能是部分商品前期提前进口的回调，以及关税不确定性导致的进口延迟 [1][5] - 加拿大、墨西哥和欧盟进口大幅下降可能是前期进口激增后的正常化，也可能是关税不确定性导致4月商品进入美国暂停 [6][7] 不同国家进口情况 - 多数国家大幅互惠关税推迟至7月9日，5月进口可能反弹，部分加拿大和墨西哥出口商可能在货物获得USMCA关税豁免时暂停发货 [7] - 对中国征收的145%高额关税直到5月中旬才推迟，5月从中国的进口可能进一步下降，6月或更晚才会反弹 [8] 关税对进口的影响 - 关税最终可能维持在较高水平，这本身将对进口量产生压力，部分行业关税已开始影响钢铁、铝、汽车等产品的进口，计算机和电信设备进口虽仍处于高位，但增速可能较第一季度放缓 [9] 对GDP的影响 - 进口大幅下降将在第二季度对GDP产生机械性提振，但部分下降是黄金进口正常化所致，不影响GDP增长，4月黄金进口下降84.6%，回到去年第三/四季度的水平 [10] 有效关税税率 - 截至4月，美国进口商品的整体有效关税税率约为7% [11]