报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 储能是推动可再生能源大规模应用的关键技术，可有效平抑新能源波动，确保电力供需平衡 [3][5] - 2025年中国储能市场增速将放缓，但通过结构性调整、技术创新及模式革新，仍将维持20%以上的稳健增长 [15] - 储能逆变器技术壁垒更高，海外需求加速，出海成为新的发展驱动力，且相比光伏逆变器增速和毛利更高，国内竞争激烈，海外市场盈利性更佳 [21][31][34] - 储能逆变器行业品牌认知度壁垒高，未来发展面临核心技术依赖进口、安全挑战、降本压力和市场竞争等挑战，同时呈现高效化与智能化、大功率化与模块化设计、光储充一体化系统集成、兼容性与场景适配能力提升等趋势 [41][42][47] 各部分总结 储能概述 - 储能是利用特定介质或装置将能量蓄积以备后用的过程，能解决可再生能源发展与电力供需不匹配的矛盾，平抑新能源波动 [5] - 储能技术主要分为热储能、电储能和氢储能，电储能又细分为机械、电磁和电化学储能，新型储能以电化学储能为主，锂离子电池占主导 [9] - 储能系统按应用场景分为大储、户储和工商业储，各场景驱动因素不同，发电侧与电网侧储能已具经济效应 [12] 储能市场增速 - 2022 - 2024年中国储能市场连续三年超200%增长，预计2025年国内增速降至22%、全球30%，表前储能降至18.7% [15] - 2025年市场将从“粗放扩张”迈向“精细发展”，企业竞争焦点转向全生命周期服务等能力，政策需完善容量电价机制与辅助服务市场 [15] 储能逆变器 - 储能逆变器是连接储能系统和电网的桥梁，在储能系统中承担控制电池充放电和交直流转换的核心功能 [16][18] - 与光伏逆变器相比，储能逆变器需实现直流电与交流电的双向转换，技术壁垒更高，电能管理与应用能力更复杂 [21] - 逆变器分为集中式、组串式、微逆、储能变流器及一体机，不同类型适用于不同场景和功率需求 [23][24] - 储能变流器分为传统和Hybrid，前者采用交流耦合方案，适用于现有光伏系统增配储能；后者采用直流耦合方案，适用于新建光储系统 [25][28][30] 海外市场 - 美国市场以大储为主，户储基数低，工商业储能性价比不高，但电网老旧配储为刚性需求；欧洲是户储主要市场，户储去库拐点已至；新兴市场户储和大储需求均有增长 [33] 盈利对比 - 1H24国内储能增速好于新能源装机增速，储能逆变器毛利率和单价均高于光伏逆变器 [36] - 逆变器境外市场毛利率高，国内市场竞争激烈，盈利情况为欧美>新兴市场>国内，中国企业在海外市场份额上升且具竞争优势 [38] 竞争格局 - 储能逆变器行业品牌认知度壁垒高，头部企业有先发优势，除特斯拉外中国企业全球市占率高，光伏逆变器厂商进军该领域有优势 [41] 发展挑战 - 核心技术依赖进口，高端IGBT模块约80%需从英飞凌、三菱等企业采购，供应链脆弱 [42] - 安全挑战大，储能电站火灾暴露逆变器与电池系统协同设计缺陷，且国内标准尚未统一 [43] - 降本压力大，全球逆变器价格年均降幅达10% - 15%，市场竞争激烈 [44] - 市场集中度提升，中小企业生存空间受挤压，国际贸易摩擦和国内政策不完善制约项目经济性 [45] 发展趋势 - 储能逆变器能量转换效率持续提升，智能化成为关键方向，通过AI算法实现自主决策和动态优化 [47] - 电芯容量增大推动逆变器功率等级提升，模块化设计成主流，支持灵活扩容和快速维护 [48] - 光储充一体化系统集成成为趋势，华为、阳光电源等企业推出相关解决方案，具有良好的经济性和环境效益 [49] - 储能逆变器需兼容多元场景，构网型逆变器技术和户用微型逆变器适配不同需求，企业加速国际化布局 [50]