报告核心观点 报告聚焦中东股票策略，剖析中东地区经济、行业发展态势，指出油气行业主导经济增长，新能源、科技与人工智能发展迅速，IPO市场活跃，中国与中东贸易和投资往来日益密切，还对海通国际覆盖的多家公司进行分析并给予优于大市评级 [1][2] 中东概况 - 中东多数国家属阿拉伯世界，包括巴林、埃及等多个国家 [3] - 2024年中东GDP增速3.1%，与世界同步，2015 - 2024年年均市值增速25% [3] - 中东人口以年轻人为主，20岁以下占45%，埃及、土耳其等人口较多，失业率11%，人口年增速2% [6] 油气行业 - 中东是全球最大油气产地，石油和天然气产量分别占全球33%和18%，储量分别占50%和40%，海合会国家贡献约50%的中国进口石油和约25%的中国进口液化天然气 [9] - 自2000年以来，中东GDP年均增长约4%，卡塔尔年均增速约7%，阿联酋年均增长4%，石油和天然气贡献近40%的贸易收入 [12] 股票市场 - 中东证券市场年轻且在发展，沙特是最大股票市场，其次是阿联酋，多数市场被能源和工业主导 [15] - 自2022年以来中东IPO筹集超500亿美元，2015 - 2023年IPO交易年均增长率68%，债务资本市场年均增长率16% [65] 新能源发展 - 自2010年以来，中东可再生能源需求平均增长近30%，预计本十年新能源需求增长约20%，沙特和阿联酋是增长较快的市场 [18] - 阿联酋目标到2025年实现25%的新能源装机容量，到2050年实现45%的能源消耗 [18] 科技与人工智能 - 中东和北非地区信息和通信技术市场规模约1840亿美元，本十年增长率约6% - 8%，本十年末或将超2500亿美元 [22] - 今年中东和北非地区人工智能市场价值接近80亿美元，本十年末可能增长至近350亿美元，增速约20% - 45% [22] 能源需求 - 受GDP增长预期和政府倡议影响，中东传统能源需求高速增长，过去20年沙特发电量年均增长约5%，预计本十年保持类似增速 [25] - 阿联酋计划到2027年实现天然气自给自足，提高石油产能至500万桶/日，过去20年天然气需求年均增速3.3% [28] 重点公司分析 博禄 - 总部位于阿布扎比的全球多元化石化公司，运营全球最大的一体化单体聚烯烃生产基地之一，营收亚洲市场占比大，成本低 [31] - 预计2026年第一季度与北欧化工合并，收购诺瓦化学，组建博禄国际集团，实现收入多元化，保持低成本与高回报优势 [34] 阿布扎比国家石油钻井公司 - 总部位于阿布扎比，是阿布扎比国家石油公司的独家钻井服务商，战略是支持集团提高石油和天然气产能，有海外扩张计划 [37] 阿布扎比国家石油分销公司 - 总部位于阿布扎比的燃料、交通出行及便利店零售商，是阿联酋最大燃料零售商，市占率约65%，非燃料零售营收利润率高 [40][44] 阿布扎比国家石油天然气公司 - 总部位于阿布扎比，整合多项业务，对阿联酋实现天然气自给自足和净出口目标至关重要，战略包括提升产能和优化产品结构 [48] 阿布扎比国家石油物流与服务公司 - 总部位于阿布扎比的全球综合性能源海运与物流企业，约35%盈利来自航运业务，综合物流业务贡献约60%的息税折摊前利润 [52] Fertiglobe - 总部位于阿布扎比的全球氮肥生产龙头企业，有四座生产基地，目标是本十年内实现近60%的盈利增长 [58] 沙特矿业公司、沙特基础工业公司、卡塔尔工业、沙特阿美、Solutions by STC、Presight - 海通国际对这些公司均给予优于大市评级，并给出目标价、当前价格、上行空间等数据 [2] 中国与中东合作 - 2023年中东是中国“一带一路”资金融通第二大受益者和建设项目参与最大受益者，2016 - 2023年贸易量年均增速11% [68] - 2024年中东资本投资中国风格更多样化，阿布扎比投资管理局持股比例提高约10%，穆巴达拉投资公司在北京设办事处 [73] - 今年以来，中国对中东的太阳能电池板出口同比增长97%，电动汽车出口同比增长约175%，风力涡轮机出口同比增长超200% [85]