报告行业投资评级 - 行业评级为In-Line，即分析师预计该行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现与相关广泛市场基准一致 [9][193] 报告的核心观点 - 中国房地产市场5月数据恶化，预计三季度仍呈疲软趋势，建议关注高可见度的优质国企，如华润置地为首选 [1] - 领先指标显示实体市场快速走弱，维持谨慎建议，防御为主并持有可见度高的国企，包括消费受益股和高股息收益率股票 [2] 根据相关目录分别进行总结 月度房地产销售 - 65城一手房销售进一步走弱，5月CREIS 65城一手房销售同比下降11%（4月为-7%），33城二手房销售同比下降5%（4月为+10%），前5个月一手房累计增长收窄至+0.1%，二手房累计增长为+13% [3] - 展示了不同城市层级（1、2、3线及65城合计）月度单位销售及同比变化数据 [25][42][44] 房地产价格 - 房价下降加速，5月NBS 70城一手房价格同比下降4.1%、环比下降0.2%（4月环比-0.1%），二手房价格同比下降6.3%、环比下降0.5%（4月环比-0.4%） [4] - 展示了CREIS 10城、100城及NBS相关城市的一手和二手房价格指数及月度变化情况 [46][54][58] 二手房市场 - 挂牌量持续增加，5月二手房挂牌价格同比下降8.1%、环比下降0.7%（4月环比+2.0%），新增二手房挂牌同比增长6%但环比下降11%，总挂牌量环比微升0.6%，超50%样本城市达历史高位，客户看房量同比增长20%、环比增长3% [5] - 展示了27城挂牌价格趋势、47城平均交易价格、49城平均新增挂牌单位及50城平均客户看房量等数据 [70][72][77] 库存 - 不同层级城市一手房库存水平分化，5月CRIC跟踪的70城一手房库存月数维持在23.4倍，一线城市降至14.2倍，二线城市持平于23.5倍，三线城市升至28.7倍 [6] - 展示了不同城市层级（1、2、3线及70城合计）的库存建筑面积及库存月数变化情况 [89][85][82] 土地市场 - 土地销售恶化，5月CREIS 300城土地销售建筑面积同比下降13.8%、价值同比增长17.8%（主要受城市结构变化影响），前5个月土地销售建筑面积累计降幅扩大至-6.4%，土地拍卖流拍率降至6.8%（4月为12.1%），平均土地拍卖溢价率降至6.5%（4月为10.1%） [7] - 展示了300城土地销售建筑面积、价值、价格、拍卖溢价率、流拍情况及累计数据的同比变化 [93][99][104] 抵押贷款 - 展示了抵押贷款利率、新抵押贷款发放、平均贷款审批周期及抵押贷款余额等数据及变化情况 [109][111][114][118] 房地产政策 - 5月多地出台房地产相关政策，包括苏州购房补贴、珠海系列支持政策、央行降准降息、多地公积金政策优化等，也有信阳落实现房销售等政策 [119] 开发商月度销售 - 展示了多家开发商（如雅居乐、滨江集团、建发国际等）2024 - 2025年各月销售数据、同比和环比变化，以及不同规模开发商（前5、10、30、50、100）的销售占比情况 [120][121][126] NBS数据 - 展示了全国房地产销售面积、销售额、投资、新开工、竣工等数据及同比变化情况 [133][136][148]