报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 预计行业呈弱式稳定态势，而非强劲复苏 [10] 根据相关目录分别进行总结 1. 全国预测 - 2017 - 2025E 年全国房地产多项指标数据呈现波动变化，如销售价值、销售量、平均售价、施工面积、房地产投资、土地销售等指标在不同年份有不同幅度的增长或下降 [7] 2. 销售 - 预计销售呈弱式稳定，非强劲复苏 [10] - 展示了全国住宅销售与百强开发商合同销售在不同时间维度（年度、半年度、季度）的同比变化情况 [11][13][15] - 呈现了不同类型开发商（国企、民企、困境企业）合同销售的同比变化 [17][31] - 展示了高频销售数据，包括 60 城周度、20 城日度、8 城日度销售情况及相关指标同比变化 [36][38][43] - 呈现了销售领先指标，如 JPM 房产中介网络流量指数、中原二手挂牌价指数等 [45][46] - 对比了一级和二级市场销售同比变化、房价倒挂情况及二手房挂牌情况 [53][55][57] - 展示了房价指数变化及不同统计机构的二手房价格指数环比对比 [63][64][69] - 呈现了购房 affordability 相关指标，如房贷利率、房价收入比等 [73][75][77] - 展示了开发商市场份额情况，包括国企开发商市场份额及前 10 开发商排名 [81][82][83] 3. 底部在哪里 - 房地产下行周期平均时长（剔除异常值）为 39 个月，平均跌幅为 51% [88] - 从绝对回调幅度、租金收益率、房价收入比三个角度探讨房价底部，平均绝对回调幅度为 -20%，租金收益率平均为 4.9%（整体）和 3.1%（一线城市），中国一线城市房价收入比平均为 15x，全球城市平均为 11x [91][95][101] - 从成熟市场平均周转率、家庭形成、城市层级细分三个角度探讨一级市场销售量底部，如假设 70% 一级市场份额，家庭形成对应一级市场销售量为 63600 万平方米 [105][108][113] 4. 建设 - 展示了全国住宅新开工、竣工的同比变化及与 4 年平均水平对比情况 [120][122] - 呈现了住宅竣工与新开工的关系，如竣工占 3 年前新开工的比例及两者同比增长对比 [129][131] - 展示了建筑材料相关工厂开工率与新开工的关系 [132][134] - 分析了城市更新对房地产投资、住宅销售、新开工的最大影响情景（非基准情景） [135][142][145] 5. 供应 - 展示了中国全国土地销售价值及同比变化、百强开发商土地收购占销售比例、土地销售溢价等情况 [151][153][156] - 呈现了不同层级城市可售资源、库存月数等库存相关指标 [159][161][163] 6. 政策 - 梳理了 2022 年 1 月以来政策宽松的阶段及主要政策措施 [170] - 展示了央行货币政策工具情况，如保障性住房再贷款、开发商救助基金再贷款等 [173] - 呈现了闲置土地回购目标、专项地方政府债券发行收购商品房情况、棚户区改造目标及抵押补充贷款情况 [175][180][185] 7. 融资 - 展示了房地产行业信贷相关指标，如未偿还抵押贷款余额、净融资、开发商贷款余额等的变化情况 [192][193][196] - 呈现了开发商资金来源及融资情况，如债券发行、开发商贷款占总贷款比例等 [198][202][206] 8. 风险评估 - 展示了前 50 开发商中非困境民营企业的占比情况 [212] - 呈现了前 100 家上市中国开发商的信用指标，如现金、净债务、总债务、现金覆盖短期债务比率、平均净负债率等 [216][217][219] 9. 长期预测 - 预计行业呈结构性长期下行趋势 [225] - 展示了房地产需求按类别和来源的分解情况，包括城市化、新婚、安置、改造现金补偿、升级、投资等 [226][229] - 呈现了家庭形成相关指标，如城市化、婚姻情况及与出生的相关性 [231][232][235]