报告行业投资评级 - 股票评级为“增持”（Overweight），行业观点为“符合预期”（In-Line），目标价为62.00港元，较目标价的上涨/下跌空间为9% [5] 报告的核心观点 - YU7极有可能取得成功，重申“增持”评级和“首选”推荐 [1] - 小米电动汽车是一股颠覆性力量，YU7将成为重要的积极催化剂，若小米到2030年总收入规模超1万亿元人民币、净利润超1000亿元人民币，其市值可能达到2.5万亿元人民币，YU7的成功将加速这一进程 [3] 根据相关目录分别进行总结 产品情况 - 6月26日小米推出第二款电动汽车YU7，基础款起售价25.35万元人民币，Pro版27.99万元人民币，Max版32.99万元人民币，相比SU7价格更高，预计对2025 - 2026年的平均销售价格和利润率产生积极影响 [1] - YU7新订单表现出色，三分钟内总新订单达20万辆，首小时达28.9万辆，远超SU7四分钟内1万辆、27分钟内5万辆的成绩 [2] 财务数据 |指标|2024年12月|2025年12月（预测）|2026年12月（预测）|2027年12月（预测）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益（人民币）|1.07|1.52|2.10|2.56| |净收入（人民币十亿元）|365.9|473.0|607.2|687.1| |息税折旧摊销前利润（人民币十亿元）|25.9|43.8|62.4|77.0| |ModelWare净利润（人民币十亿元）|23.7|36.2|48.3|59.5| |市盈率|34.9|37.3|28.0|22.8| [5] 估值方法 - 采用分部加总法进行估值 [9] - 对智能手机业务、物联网业务和互联网服务业务采用剩余收益（RI）模型，分别应用11%、11%和11.4%的权益成本，终端增长率分别为3%、3%和6% [11] - 电动汽车业务采用现金流折现（DCF）法，概率加权30%牛市、60%基础、10%熊市，以反映2025年上半年第二款电动汽车可能取得的成功，加权平均资本成本（WACC）为12.2%，终端增长率为5% [11] - 加上投资价值 [11] 潜在利好因素 - 第二款电动汽车车型的订单和客户反馈好于预期 [11] - 中国线下扩张顺利，销量贡献大 [11] - 海外市场份额增加 [11] 潜在风险因素 - 2025年电动汽车竞争激烈 [11] - 智能手机因库存去化和需求疲软面临毛利率压力 [11] - 对智能电动汽车投资的担忧增加，可能带来压力 [11]