报告核心观点 - 股指突破关键点位后短期仍有上升空间，下一阶段应聚焦结构表现，经济政策与创新举措改善风险偏好并推动成长，金融股行情未结束 [2] - 各行业表现不一，科技成长、周期消费、金融与高分红等板块有投资机会，不同主题如自主可控、AI 新基建、并购重组等值得关注 [2][3][4] 今日重点推荐 策略周报《突破之后：进入成长时刻》 - 关键点位突破后股指仍有上升空间，7 月底前股市因无风险利率降低、人民币预期变化和宏观政策等因素上涨，后续应淡化指数重视成长 [2][14] - 经济政策与创新支持增量举措改善风险偏好，如中美关系、清偿企业欠款、科创债 ETF 等，新技术和新消费带来投资机会 [2][14][16] - 金融股行情未结束，短期关注成长板块，推荐科技成长、周期消费、金融与高分红等领域 [3][4][17] 海外策略研究《金融股大涨预示着什么》 - 近期金融股表现亮眼，受稳定币概念、公募新规、地缘政治和政策等因素影响 [5][18] - 复盘历史金融股大涨行情，其走势取决于驱动因素持续性，驱动强则可能演变为牛市，弱则可能随市场下行 [6][19][21] 今日报告精粹 宏观周报《美国：居民消费支出走弱》 - 本周大宗商品价格大多下跌，主要经济体股市普遍上涨，债市和外汇市场有不同表现 [10] - 美国 5 月消费和新房销售有变化，6 月制造业 PMI 高位，通胀预期回落；欧洲 6 月制造业 PMI 持平，经济和消费者信心指数回落 [10] - 美联储倾向观望，欧洲央行有降息可能，日本央行加息谨慎 [11] 宏观专题《利润边际走弱，政策有望积极》 - 5 月工业企业利润同比增速回落，三大驱动因素下降，中游行业利润占比降低，主动去库持续 [13] - 后续企业利润修复取决于促内需政策，预计积极政策发力带动需求改善 [13] 行业比较 - 金融股行情未结束，短期关注成长板块，推荐科技成长、周期消费、金融与高分红等领域 [3][4][17] 主题推荐 - 自主可控看好半导体高端装备、先进材料、基础软件 [17] - AI 新基建看好光模块、光器件、国产算力 [17] - 并购重组看好科技制造与能源资源领域重组整合 [17] 海外策略研究《每周海内外重要政策跟踪（25/06/27）》 - 国内宏观、产业和地方有多项政策发布，涉及经济体制改革、金融监管、消费支持等 [24][25] - 海外有贸易会谈、国际会议和地区冲突等动态 [26] 海外策略研究《内外资流入方向延续分化》 - 北向资金可能小幅净流入，港股内外资流入方向分化，亚太、美欧市场资金流向有不同表现 [27][28] 行业月报工程机械《开工有所下滑，出口维持增长》 - 2025 年 5 月国内挖机销量同比增长，开工率和工作时长下滑，贸易摩擦风险可控 [28][29][30] - 推荐三一重工、中联重科等标的 [28] 行业跟踪报告保险《寿险增速回暖，财险持续稳健》 - 2025 年 5 月寿险保费回暖，健康险与意外险承压，车险保费稳健增长，部分非车业务增速波动 [31][32] - 负债成本下降趋势确立，利好改善利差损，推荐新华保险等个股 [33] 行业跟踪报告机器人《Nvidia 和富士康合作部署机器人，五洲新春募投机器人项目》 - 推荐机器人整机厂商及核心零部件供应商，关注相关标的 [35][36] - Nvidia 与富士康合作、特斯拉机器人升级等事件推动机器人发展 [37] 行业跟踪报告汽车《特斯拉 Model Y 首次实现全自动驾驶交付》 - 维持行业“增持”评级，推荐不同类型汽车及零部件相关标的 [40] - 6 月乘用车和新能源车销量增长，特斯拉实现 Model Y 全自动驾驶交付 [41][42][43] 行业跟踪报告纺织服装业《Nike FY25Q4 业绩筑底，建议关注相关投资机会》 - 认为 Nike 业绩筑底有望改善，推荐高股息大中华运动龙头渠道商和上游制造商 [44] - Nike FY25Q4 收入利润超预期，线下直营改善，秋季订货增速转正 [44][45] 行业跟踪报告机械行业《均价低位震荡；陕鼓制造助力东非首个现代化化工项目加速落地》 - 推荐杭氧股份、陕鼓动力等标的 [48] - 液氧、液氮等气体价格和开工负荷率有变化，陕鼓助力东非化工项目 [48][49] 行业跟踪报告房地产《第 26 周成交再次回升，下半年止跌回稳更加坚实》 - 上周大中城市新房二手房成交回升，维持行业“增持”评级 [50][51][52] 行业双周报食品饮料《首选饮料及成长》 - 推荐白酒、休闲食品、饮料、啤酒、调味品等领域相关企业 [56] - 饮料和啤酒旺季表现好，白酒产业风险释放，新消费是主线 [56][57][58] 行业双周报家用电器业《白电排产热情递减，消费企业上市机遇获得支持》 - 推荐白黑电龙头、地产链和内需受益企业、低估值高股息企业 [59] - 国家支持消费企业上市，白电排产下降，618 大促有反馈 [60][62][63] 行业双周报运输《暑运加班严格受限，霍尔木兹通行正常》 - 航空暑运加班受限票价盈利可期，油运运价回落供需向好，维持相关公司“增持”评级 [64][65][68] 行业跟踪报告有色金属《海外挤仓提高底线，淡季不淡或延长》 - 工业金属有望迎来共振，贵金属金价震荡，推荐紫金矿业等标的 [69][70][71] 行业跟踪报告机械行业《低空经济指数周度上涨，亿航智能在印尼完成首飞》 - 推荐低空经济相关标的，指数周度上涨，亿航智能和维新宇航有新进展 [72][74][75] 行业跟踪报告医药《高景气延续，持续推荐创新药械》 - 持续推荐创新药械相关企业，6 月第四周 A 股、港股、美股医药板块表现稍弱于大盘 [76][77][78] 行业跟踪报告耐用消费品《小米 AI 眼镜正式发布，产品力表现可期》 - 推荐明月镜片，相关标的为英派斯，小米 AI 眼镜有创新技术和优势 [80][81][82] 行业双周报太阳能《5 月国内光伏装机高增 378%，持续关注供给侧改革信号》 - 给予光伏行业“增持”评级，推荐隆基绿能等标的 [83] - 5 月光伏装机高增，产业链价格下探，板块涨跌幅和估值有表现 [83][84][86] 行业双周报传播文化业《6 月游戏版号数量创 2025 年新高，新游密集上线》 - 推荐传媒细分领域相关企业，6 月游戏版号数量创新高，新游上线推动行业发展 [88][89][90] 行业专题研究（海外）《殊途同归，全能资管科技平台共享时代》 - 资管公司平台化发展，各环节特色平台有优势，推荐中信证券等券商 [91][94] 行业双周报机械行业《人形机器人具身智能迎来催化，低空经济产业链协同进一步加强》 - 推荐人形机器人、工程机械、低空经济等领域相关企业 [95][96] - 机器人和低空经济有新动态，机床和工业气体有表现 [95][96][97] 行业双周报农业《玉米价格上涨，关注宠物业绩催化》 - 推荐生猪、后周期、农产品产业链、宠物、禽板块等相关标的 [99][100] - 宠物赛道增长，生猪价格震荡，农产品价格上涨 [99][100] 行业跟踪报告汽车《小米 YU7 订单火爆，供应链迎来新机遇》 - 推荐 YU7 供应链相关企业，小米 YU7 发布后订单火爆，配置和定价有竞争力 [101][102] 海外报告农夫山泉（9633）《料上半年收入盈利或表现稳健较优》 - 预计公司盈利，看好包装水和茶饮料业务，给予目标价和“增持”评级 [104][105] 海外报告李宁（2331）《创始人连续增持彰显信心，签约球员获选 NBA》 - 维持公司评级和目标价，创始人增持，签约球员获选 NBA 强化品牌 [107][108][110] 公司首次覆盖妙可蓝多（600882）《奶酪龙头再起航》 - 首次覆盖给予“谨慎增持”评级，预计公司盈利改善，产品和渠道创新，整合蒙牛协同发展 [111][112][113] 公司首次覆盖咸亨国际（605056）《深耕电网 MRO，新方向新场景拓展》 - 首次覆盖给予“增持”评级，公司立足电网拓展多领域，纵向一体化发展 [114][115][116] 海外报告小米集团 - W（1810）《YU7 大定数据惊喜，AI 眼镜丰富人车家生态》 - 调整盈利预测和目标价，维持“增持”评级，YU7 发布数据好，AI 眼镜有战略意义 [117][118][119] 公司跟踪报告锦波生物（832982）《引入养生堂战略投资，渠道研发多维协同》 - 引入养生堂战投，释放协同效应，维持“增持”评级和目标价 [120][121] 公司跟踪报告兔宝宝（002043）《经营展现韧性，高分红价值凸显》 - 维持“增持”评级，下调目标价，板材有韧性，降费出清风险，重视股东回报 [123][124][125] 海外报告周黑鸭（1458）《规模收缩店效修复，经营有望持续改善》 - 维持“增持”评级和目标价，业绩承压，门店和盈利有变化 [127][128] 金融工程周报《高频选股因子周报（20250623 - 20250627）》 - 高频因子表现分化，深度学习因子稳健，AI 增强组合有超额收益 [129][130][131] 金融工程周报《量化择时和拥挤度预警周报（20250627）》 - 下周市场有望上行，因子和行业拥挤度有表现 [132][133][134] 金融工程周报《小市值、高估值占优，反转因子表现突出（2025.06.20 - 2025.06.27）》 - 指数增强组合有超额收益，小市值、高估值风格占优，反转因子突出 [135][136] 主动量化周报《股指上行趋势仍未结束》 - A 股处于上行趋势，不同板块赚钱效应和抛压不同，风格分化无均值回归机会 [139] 市场策略周报《情绪降温，指数回调》 - REIT 市场下行，由新项目询价、权益市场虹吸、机构止盈等因素导致，后续关注监管态度 [141][142] 市场策略周报《新式股债跷跷板，债市无近忧有“中虑”》 - 股债跷跷板有变化，金融股和高股息影响债市，债市中期不确定性增加 [143][144][145] 专题研究《利率在 1%左右期间，欧洲的类固收投资有何变化》 - 欧元区政策利率演变受多种因素影响，利率走势驱动因素多，债券市场表现和机构配置有特征，提供经验启示 [146][147][149] 市场策略周报《信用平稳跨季，久期行情演绎极致》 - 一级发行净融资减少，二级交易交投减少收益率分化，有信用评级调整和展期债券 [151][152] 专题研究《20 年国债的短期定价和套利策略》 - 20 年国债定价参考 30 年国债老券，目前接近偏贵，可布局做窄利差策略，7 月关注新老券利差博弈 [156][157][158] 基金周报《国泰海通证券开放式基金周报(20250629)》 - 未来均衡配置风格，关注金融、科技成长与顺周期资产，上周市场和基金表现有差异，公募规模创新高 [159][160]