Workflow
花旗:美国经济_服务业支出放缓,核心个人消费支出(PCE)低迷预示美联储将降息
花旗花旗(US:C)2025-07-01 08:40

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消费支出放缓和核心PCE通胀低迷或使美联储按计划在9月降息 [1] - 数据发布中最大的意外是服务支出弱于预期,旅游支出持续下降 [7] - 消费者需求疲软意味着企业难以转嫁关税价格上涨,通胀压力不会大幅上升,还可能导致招聘疲软,增加美联储就业目标的下行风险 [8] 根据相关目录分别进行总结 数据情况 - 5月核心PCE通胀环比上涨0.179%,略强于市场共识和预期,与已公布的核心CPI普遍疲软情况相符,5月投资组合管理费拖累较小 [4] - 个人支出弱于预期,名义和实际环比分别下降0.1%和0.3%,商品支出下降在意料之中,服务支出意外疲软,航空旅行、酒店和食品服务支出均有下降,5月实际个人支出水平低于去年12月 [5] - 个人收入环比下降0.4%,主要因社会保障支付正常化,员工薪酬环比正常增长0.4%,收入波动使储蓄率4月升至4.9%,5月回落至4.5% [6] 花旗观点 - 数据发布中最大的意外是服务支出弱于预期,旅游支出持续下降,5个月来实际支出低于去年底水平 [7] - 对美联储而言,消费者需求疲软意味着企业难以转嫁关税价格上涨,通胀压力不会大幅上升,还可能导致招聘疲软,增加美联储就业目标的下行风险,维持9月降息的基本预期 [8]