报告核心观点 - 谷歌与美国CFS公司签署聚变历史上最大的聚变电购买协议，标志核聚变行业商业化落地获市场认可，建议关注核聚变产业链[2] - 国企治理政策频出，应关注化工央/国企投资机会[2] - 涛涛车业前瞻卡位人形机器人赛道，首台自研样机K - Bot下线，验证精密制造能力，可关注其发展[2] 各报告总结 行业跟踪报告：核电设备《谷歌签订核聚变供电协议，核聚变行业发展再迎里程碑》 - 谷歌母公司Alphabet与CFS达成协议，将购买其在弗吉尼亚州聚变发电项目的200MW电力，ARC项目预计2030年代初投入运营，产生400MW聚变电力[3] - CFS成立于2018年，累计融资超20亿美元，在建SPARC项目预计2025年建成，2026年形成等离子体，2027年实现能量净增益，为ARC项目提供经验与技术积累[4] - 微软此前已有购买核聚变发电先例，科技巨头相继签订供电协议，表明核聚变商业化落地及并网发电获市场广泛认可，建议关注产业链上游加热、磁体、包层、电源系统环节相关公司[5][16] 行业双周报：基础化工《强化市值管理，关注化工央/国企投资机会》 - 推荐化工央国企巨化股份、易普力、扬农化工、广东宏大、江南化工[27] - 本周基础化工板块涨跌幅前五为大东南、佛塑科技、宏达股份、海新能科、湖南海利[7] - 多家化工央国企有重要公告，如湖南海利拟回购股份，中盐化工进行技术改造，湖北宜化磷化工项目投产等[7][8] 公司跟踪报告：涛涛车业（301345）《前瞻布局智能化赛道，首台人形机器人样机成功落地》 - 维持公司2025 - 2027年EPS预测，上调目标价至124.32元，维持增持评级[10] - 公司通过战略投资切入“开源架构 + AI模型”机器人新赛道，K - Scale具备相关技术能力，有望推动产品规模化落地[11] - 首台K - Bot人形机器人样机下线，验证制造能力，公司构建“中国 + 东南亚 + 北美”制造体系，抗风险能力突出[11][12] 行业月报：房地产《TOP100房企2025年6月销售数据点评》 - 维持“增持”评级，6月百强房企销售回落幅度合理，建议关注收储和城市更新资金落地情况，推荐多类房企及物业、文旅类企业[19] - 2025年6月百强房企单月同比降幅扩大，操盘和权益金额均下降，TOP21 - 30房企销售门槛同比上升，TOP51 - 100门槛降幅最大[20][21] - 6月百强房企累计销售近3成同比正增长，单月操盘金额增速中建东孚、融创中国较高，万科A等跌幅超 - 50%[22] 行业专题研究：投资银行业与经纪业《权益自营激荡三十年，“OCI加”是新起点》 - 权益自营探索两阶段转型，2010年前后探索多策略交易，2022年以来增配高股息OCI策略，部分券商调整组织架构[23][24] - 2022年以来券商配置红利OCI策略加速，截至25Q1末上市券商相关资产占权益配置规模一半以上，源于市场环境变化和政策约束[25] - 权益自营面临增长压力和盈利确定性要求提升，预计“OCI +”成为新起点，潜在增量或达4972亿元，推荐头部券商，关注中小券商[26] 行业双周报：基础化工《基础化工信用债市场跟踪》 - 上周中化国际、万华化学等重点上市公司和国丰集团、恒逸集团等重点非上市公司有债券余额及剩余期限相关数据[32] - 三友化工控股股东对控股子公司增资，桐昆股份发行科技创新债券[33] 公司深度报告：杰克股份（603337）《全球缝制设备龙头，智能化战略引领产业升级》 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润增长，给予目标价39.52元，增持评级[34] - 缝制机械行业景气进入上行通道，内外需共振驱动恢复性增长，2024年在内销修复与出口回暖带动下产销回升[35] - 公司以“技术并购 + 爆品迭代”驱动增长，战略聚焦“爆品 + 成套 + 智能化”，有望构建第二增长曲线[34][37] 金融工程周报：《风格Smart beta组合跟踪周报（2025.06.23 - 2025.06.27）》 - 上周小盘均衡50组合表现最优，周收益率达5.84%，相对国证2000超额为0.90%，小盘风格占优[38] - 价值、成长、小盘Smart beta组合有不同周收益率和年收益率表现[38][39] 金融工程周报：《大额买入与资金流向跟踪（20250623 - 20250627）》 - 近5个交易日个股、行业、ETF大额买入和净主动买入有排名情况[40][41] 市场策略周报：《机构做多但不“定价”多的背后》 - 资金市场融出扩张需求降温、杠杆率分化，一级市场全场倍数分化，一二级价差走阔，二级市场超长债交易活跃，债基久期上升[42][43] - 各类机构对不同期限债券有不同净买入和净卖出表现[44] 专题研究：《科创债择券顺势而为》 - 5月7日 - 6月24日市场发行372只科创债，合计规模5776.72亿元，发行主体以央国企为主，期限拉长，新增金融机构发行[45] - 首批民营创投机构科创债落地，采用“央地合作”增信模式，新增科创债票面利率低，低估值发行普遍，科创债ETF集中申报[45][46] - 关注科创债指数样本内公司债和未纳入样本券的科创债投资机会，参考沪深做市信用债ETF持仓偏好选择久期[47] 策略专题报告：《7月金股策略：金融行情未结束，成长题材轮动》 - 7月组合推荐多行业多公司股票[48] - 大势研判认为关键点位突破，股指仍有上升空间，应淡化指数，重视成长，经济预期积极转变，无风险利率下降是股市上升关键动力[49][50] 策略观察：《空调排产同比下滑，动力煤价格有所反弹》 - 上周中观景气分化，下游消费地产销售偏弱，空调排产同比转负，中游制造建工需求弱，制造业开工分化，资源品动力煤价格反弹[51][53] - 人流物流客运需求提升，海运价格下滑[54] 行业专题研究：医药《特朗普药价威胁再起，短期内影响有限》 - 美国药价高企、产业链外流，面临高价支撑与海外产能依赖矛盾[55] - 特朗普提出的最惠国定价政策或面临法律挑战，PBM结构性垄断改革难度高，医药关税压力使产业链回流推进受限[56][57][58] 行业双周报：环保《迎峰度夏供需紧张，灵活性改造提速》 - 我国多地提前进入高温季，迎峰度夏电力供需紧平衡，关注火电灵活性改造投资机会，推荐相关公司[59] - 上周环保、燃气、水务、电力申万指数有波动，环保个股涨幅泰和科技等居前，跌幅天壕能源等居前[60] - 上周全国碳市场碳排放配额成交增长，地方交易所碳配额成交下降，全国交易所CCER有成交数据[60] 公司首次覆盖：山东威达（002026）《主业稳健增长，第二成长曲线蓄势待发》 - 首次覆盖给予“增持”评级，预测公司2025 - 2027年归母净利润，目标价13.32元[62] - 2024年公司毛利率提升，电动工具配件产品收入高增，墨西哥和越南产能增加[63] - 电动工具市场回暖，零配件市场规模预计攀升，公司主业产能扎实，有望拓展机器人领域[64][65] 基本面量化月报：《风格及行业观点月报（2025.07）》 - 2025Q2价值成长轮动策略发出价值信号，Q3发出小盘、成长信号，6月单因子多策略模型表现较优[66] - 7月单因子多策略和复合因子策略推荐配置有色金属、非银行金融等多头行业[67] 债券月报：《成长为矛，业绩为锚》 - 2025年7月十大转债组合聚焦高成长方向，包括科技成长、情绪消费、兼具周期性与成长性、金融板块[68] - 跟踪评级披露完毕，转债评级下调对低价转债制约解除，银行转债加速退出，高YTM和双低转债有望成底仓替代[68] - 7月权益市场有望走强，转债市场有上行动力，建议布局高成长和业绩支撑共振方向[69][70] 新股研究 - IPO专题：《北证50指数本周放量上涨，领涨市场各主要指数》 - 6月第4周北交所日均成交额环比回升，北证50指数上涨6.84%，领涨市场各主要指数[71] - 6月第4周北交所近9成行业涨跌幅中位数为正，计算机行业涨幅领先，石油石化行业跌幅领先[72] - 6月第4周新三板交易规模上升，北交所268只个股中94.03%上涨[71][72] 策略团队每周市场观点 - 维持A股、国债战术性标配观点，下修黄金至标配，维持美元战术性低配观点[75][76]