报告行业投资评级 - 行业评级为In-Line（与相关广泛市场基准表现一致），分析师预计未来12 - 18个月行业覆盖范围的表现与相关广泛市场基准相符，北美地区的基准为S&P 500 [7][41] 报告的核心观点 - 对参议院最新版本的和解法案反馈大多积极，部分条款不像最新草案那样糟糕，投资者发现法案中与公用事业规模可再生能源、45X制造税收抵免和住宅太阳能相关的积极因素，当前版本不如首次解读时那么悲观 [5] - 已开工项目可按原计划保留税收抵免，未来项目适用更严格规定；需求可能提前拉动以达到2027年投入使用的截止日期；预计购电协议价格上涨以维持可再生能源项目回报；FSLR有信心获得全额45X制造税收抵免；明确住宅太阳能租赁在2027年底前符合税收抵免条件 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 行业覆盖公司评级及价格 - 清洁技术行业：Array Technologies（ARRY.O）评级为Equal-weight（E），价格$5.90；Bloom Energy（BE.N）评级为Overweight（O），价格$23.92；Enphase Energy（ENPH.O）评级为Underweight（U），价格$39.65；EVgo（EVGO.O）评级为Equal-weight（E），价格$3.65；First Solar（FSLR.O）评级为Overweight（O），价格$165.54；Fluence Energy（FLNC.O）评级为Equal-weight（E），价格$6.71；GE Vernova（GEV.N）评级为Overweight（O），价格$529.15；Plug Power（PLUG.O）评级为Underweight（U），价格$1.49；Shoals Technologies（SHLS.O）评级为Overweight（O），价格$4.25；Solaredge Technologies（SEDG.O）评级为Underweight（U），价格$20.40；Sunrun（RUN.O）评级为Equal-weight（E），价格$8.18 [69] - 多元化公用事业/独立发电商行业：AES Corp.（AES.N）评级为Overweight（O），价格$10.52；American Electric Power Co（AEP.O）评级为Overweight（O），价格$103.76；Constellation Energy Corporation（CEG.O）评级为++，价格$322.76；MGE Energy, Inc.（MGEE.O）评级为Underweight（U），价格$88.44；NextEra Energy Inc（NEE.N）评级为Overweight（O），价格$69.42；NRG Energy Inc（NRG.N）评级为Equal-weight（E），价格$160.58；Public Service Enterprise Group Inc（PEG.N）评级为Overweight（O），价格$84.18；Talen Energy Corp（TLN.O）评级为Overweight（O），价格$290.77；Vistra Corp（VST.N）评级为Overweight（O），价格$193.81 [71][72] 法案相关要点 - 已开工项目：已开工建设的项目安全，可按原计划保留税收抵免，新的2027年投入使用要求仅适用于法案生效后开工的项目，大型开发商如NEE和AES仍有望在2028 - 2029年获得全额税收抵免，小型开发商前景可能更具挑战性 [10] - 需求拉动：修订后的预算和解提案给开发商约2.5年时间使项目投入使用以获得税收抵免，部分开发商有设备安全港和工程总承包安排，若有客户需求可加速项目活动 [11] - 购电协议价格：预计可再生能源项目回报在税收抵免取消后仍能维持，因为购电协议价格可能上涨以抵消税收抵免损失，过去行业对外部成本增加反应迅速 [12] - 45X制造税收抵免：FSLR有信心获得全额45X制造税收抵免，新的消费税将推动对FSLR国内供应以及SHLS和ARRY产品的需求 [13] - 住宅太阳能租赁：投资者认为住宅太阳能租赁在2027年底前投入使用的项目有资格获得税收抵免，对RUN、SEDG和ENPH有利 [14]