报告行业投资评级 - 行业观点为有吸引力 [2] 报告的核心观点 - 上周互联网股票上涨7%，SPX和NDX分别上涨3%和4%，由META、GOOGL和AMZN领涨，涨幅分别为8%、7%和6%，随着进入第二季度业绩预览季，市场因贸易谈判进展创下历史新高，未来将关注基本面 [1][2] - AMZN、GOOGL和META的2026年预期市盈率分别为31倍、18倍和27倍，较TTM平均水平分别变化+1%、-4%和+20% [1][2] 根据相关目录分别进行总结 互联网公司数据 - 提供了北美互联网公司的价格、市值、企业价值、EV/Rev、EV/GP、EV/EBITDA、FCF收益率、每股收益和市盈率等数据 [4] 市场表现 - 数字广告、电子商务、旅游和共享经济板块的市值加权平均一周表现分别为7.3%、6.3%、5.5%和9.2% [5] - 列出了空头兴趣百分比、一周价格变动、一个月价格变动和年初至今表现的前10和后10的公司 [6] - 互联网平均一周、一个月、三个月、年初至今、一年和三年的市场表现分别为6.7%、7.9%、15.0%、8.6%、24.4%和161.0%，优于纳斯达克和标普500 [6] 估值倍数 - AMZN、GOOGL和META的NTM EV/EBITDA与历史平均水平相比，较2年平均水平分别溢价1%、折价5%和溢价25%，较3年平均水平分别溢价1%、持平、溢价43% [8] - NTM EV/EBITDA倍数较5年和10年平均水平分别下降3%和持平，NTM EV/Sales倍数较5年和10年平均水平分别上涨22%和28% [11][15] 不同行业处理SBC影响 - 数字媒体、电子商务、视频游戏、旅游/共享经济和房地产科技行业将SBC视为现金时，EV/EBITDA倍数平均分别增加约38%、39%、15%和45% [15][17][20][22] 股票评级 - 列出了摩根士丹利对互联网行业公司的评级，包括Overweight（O）、Equal-weight（E）、Not-Rated（NR）和Underweight（U） [81][83]