报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股投资者情绪因缺乏政策变化和关税关键日期临近而下降，未来一两个月可能出现波动，六到十二个月资金流动力有望逐步回升 [1] - 短期内有多个事件可能引发获利回吐，不建议采用非常注重贝塔的策略，建议持有具有强大人工智能/研发优势的优质科技/互联网公司，并保持一定的股息收益投资敞口 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 A股市场情绪 - 加权MSASI和简单MSASI较6月25日分别下降16个百分点和17个百分点，至71%和57% [2] - 创业板和A股的日均成交量较上一截止周期分别增长13%和15%，股票期货和北向资金的日均成交量分别下降23%和3% [2] - RSI - 30D较6月25日下降2个百分点，市场共识盈利预测修正广度仍为负，程度与上周相似 [2] - 6月26日至7月2日，南向资金净流入24亿美元，年初至今和当月净流入分别达到938亿美元和6亿美元 [3] 宏观政策 - 中央财经委员会会议提出财政体制改革、调整宏观目标和改革官员绩效评估三个杠杆，但未给出时间表和执行机制，也未公布财政再分配计划 [4] 房地产市场 - 6月主要城市房价跌幅略有收窄，但挂牌量继续增加，可能对下半年房屋销售和价格产生压力 [5] 投资建议 - 短期内避免采用非常注重贝塔的策略，继续建议持有具有强大人工智能/研发优势的优质科技/互联网公司，并保持一定的股息收益投资敞口 [14] MSASI方法论 - 摩根士丹利A股情绪指标（MSASI）于2019年3月13日推出，基于九个定期监测的指标编制，旨在提供衡量市场情绪水平的定量指标 [15] - 九个指标包括保证金交易未平仓量、新投资者注册数量、A股成交量、创业板成交量、北向资金成交量增长率、股票指数期货成交量增长率、RSI - 30D、涨停A股数量和盈利预测修正广度 [16][17][22] 估值方法论 - 港交所（0388.HK）目标价500港元，采用概率加权，25%牛市情景、65%基础情景、10%熊市情景 [67] - 基础情景为2026年预期市盈率35倍，牛市情景为40倍，熊市情景为32倍 [68]