报告行业投资评级 - 将韩国股票评级从“中性”上调至“增持” [3] 报告的核心观点 - 随着特朗普关税暂停期限临近，市场将出现波动，但关税明确后市场或最终上行，之后市场关注焦点将转向中美硬数据和中国关税问题 [2] - 因韩国国民议会快速通过《商法》修订案，韩国股市有潜力跑赢区域股市，故上调韩国股票评级至“增持” [3] - 外国投资者整体净买入新兴亚洲（除中国）股票，台湾市场资金流入表现突出，韩国连续两周出现外国资金净流出 [8] - 美国与越南达成贸易协议，虽市场短期反应积极，但长期可能对利润率或最终需求产生负面影响，且增加美中贸易紧张升级风险 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 市场波动与关税情况 - 特朗普对非中国贸易伙伴的90天关税暂停期限于7月9日到期，市场预计在此之前会出现波动，不确定性高但关税明确或助市场上行，之后市场将关注中美硬数据和中国关税（8月12日到期） [2] 韩国股市评级上调 - 原因一是《商法》修订带来公司治理改革，有望使韩国股市重新估值，减少“韩国折扣” [4] - 原因二是人工智能主题支撑韩国主要内存股，盈利增长强劲，市净率有望向日本靠拢 [6] - 原因三是韩国多个行业具有独特竞争优势或受益于全球趋势，本地股市可受益于散户交易参与度提升 [6][7] 外国资金流向 - 外国投资者整体净买入新兴亚洲（除中国）股票20亿美元，台湾市场连续一周资金流入27亿美元，过去11周累计净流入约170亿美元，韩国连续两周净流出，印度有少量净流出，东盟4国中马来西亚和菲律宾有净流入，印尼和泰国则为流出 [8] 关键事件与新闻动态 - 美国与越南达成贸易协议，对进口商品征收20%关税，对“转运”商品征收40%惩罚性关税，美国出口商关税为0%，该协议或使其他国家面临更高关税，增加美国通胀压力，也可能使美中贸易紧张升级 [10] - 韩国总理称贸易谈判困难，交易可能无法在截止日期前达成；特朗普提及可能对日本征收30%或35%关税 [12][13] - 特朗普签署税收和支出法案，预计未来十年将使基本赤字增加3.4万亿美元，短期内有适度刺激作用 [14] - 6月美国非农就业数据超预期，但就业报告细节显示劳动力市场有放缓迹象，美联储主席鲍威尔表示采取观望态度，不排除7月降息可能 [15] - 中国6月PMI数据略有改善，但制造业PMI未进入扩张区间，显示关税休战影响有限 [15] - 泰国宪法法院暂停总理帕通坦·西那瓦职务；哈马斯称对加沙停火计划有“积极回应”，以色列总理内塔尼亚胡将访白宫；美国可能对马来西亚和泰国实施人工智能芯片限制 [16] 未来一周关注重点 - 市场关注7月9日美国关税截止日期；亚洲将公布中国信贷数据，野村经济学家预计6月社会融资规模约为3.8万亿元 [17] - 多个国家将进行政策利率决策，野村经济学家预计韩国央行和马来西亚央行维持利率不变，澳大利亚央行有65%概率降息，新西兰央行有60%概率降息25个基点 [17] - 美国将公布联邦公开市场委员会会议纪要和一些美联储官员讲话；美国和亚洲将进入第二季度财报季，亚洲多家主要公司将公布财报 [17]