报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月出口保持稳固，可能受美国消费品运输带动，稀土出口6月可能企稳 [10] - 预计中国出口在下半年放缓，影响总需求和通胀，限制反内卷运动的影响 [10] 根据相关目录分别进行总结 出口情况 - 出口同比增长1ppt中，对美出口贡献+2.6ppt，对其他地区出口贡献-1.6ppt，反映下半年假日购物季前季节性需求部分正常化，部分产品转运需求可能降低，消费品广泛反弹证实这点 [2] - 6月出口（经季节性调整后月率0.1%）保持稳固，可能受美国消费品运输带动，稀土出口6月可能在2 - 5月快速减速后企稳 [10] - 2025年6月出口额3250亿美元，同比增长5.8%；二季度出口额9570亿美元，同比增长6.2%；2024年出口额3.577万亿美元，同比增长5.8% [6] - 不同目的地出口同比增速不同，美国为-16.1%，日本为6.6%，欧盟为7.6%，东盟为16.8%等 [6] 进口情况 - 进口同比年初以来首次转正，但主要受大宗商品价格上涨和低基数影响，季调后月率仍疲软为-0.6%，普通进口呈下降趋势，加工进口近期因提前采购反弹后似已见顶 [3] - 进口价值增长（年初以来同比首次为正）部分受大宗商品价格上涨和低基数支撑，国内需求无明显变化 [10] - 2025年6月进口额2100亿美元，同比增长1.0%；二季度进口额6430亿美元，同比下降0.9%；2024年进口额2.585万亿美元，同比增长1.1% [6] - 不同产品进口同比增速不同，机电产品为6.0%，未锻造铜及制品为3.0%，钢铁产品为-13.1%等 [6] 下半年展望 - 预计提前采购对年初以来出口同比贡献约1ppt，仅回补因素就可能使下半年同比增速比上半年低2ppt，同时关税和不确定性将使全球贸易放缓，以往经验显示加征关税后数据可能4 - 5个月后走软 [4]