报告行业投资评级 报告对欧洲电信服务行业的投资评级为“有吸引力” [4] 报告核心观点 报告指出在AI资本支出激增的背景下全球数据中心容量将快速增长但面临能源等诸多限制因素，同时介绍了全球数据中心模型预测到2030年全球数据中心容量年增长率为23%，并分析了不同地区数据中心市场的发展情况、面临的挑战及潜在投资机会 [2][6][36] 相关目录总结 数据中心发展背景与现状 - 全球数据中心行业受云、AI和数据主权驱动增长潜力大，此前研究已表明其在多个领域有发展机会且部分地区有较强增长趋势 [45] - 近6 - 9个月全球数据中心市场有诸多重要事件，AI开始渗透大众市场 [46][47] - 年初科技巨头的资本支出计划显示数据中心和AI投资强劲，但之后引发行业“泡沫”讨论，不过4月以来市场表现有所好转 [48][51] 建设数据中心的关键约束 - 能源是未来两年建设数据中心的主要障碍，但规划许可和低碳建筑材料供应也是关键因素 [58] - 过去12个月建设数据中心面临众多瓶颈，如电网连接、冷却技术供应延迟等，不同地区面临的瓶颈有所不同 [60][64][65] - 数据中心建设成本在过去一年平均增长10%，未来两年预计再增长11%，电气系统是成本增长的主要原因 [70][78] - 建设新数据中心时，运营商关注数据安全/主权、绿色能源获取和电价等因素，不同地区关注重点存在差异 [82][89][90] 数据中心建设的供应商情况 - 电气系统供应商中，西门子和施耐德预计未来市场份额将增加 [88][93] - HVAC和机械系统供应商中，Daikin、IBM、Carrier和Schneider Electric预计仍将是主要供应商，IBM可能份额上升 [95][97] - 共置装修供应商中，Equinix预计仍将占据主导地位 [100][103] - 数据中心建设材料供应商中，Saint Gobain预计将保持领先，Recticel、Holcim、Buzzi和Soprema可能份额增加，Kingspan、Mapei和Vicat可能份额下降 [106][113][114] 数据中心可持续性考虑 - 数据中心建设和扩容时，最重要的ESG考虑因素包括能源消耗与清洁能源购买匹配、总能源消耗和体现的温室气体排放等，不同地区关注重点不同 [115][116][122] 全球数据中心建设情况 - 公司评论显示欧洲数据中心增长较美国和亚洲缓慢，但微软计划扩大欧洲数据中心业务，且欧洲有诸多因素将推动数据中心增长 [178][180] - 全球数据中心建设有诸多积极信号，如各公司的资本支出增加、项目建设推进等，表明全球数据中心和AI行业持续强劲 [133][135] 为AI提供动力的最新发展 - 数据中心目前消耗全球约2%的能源，预计到2035年将增长超5倍，AI是数据中心能源消耗的关键驱动因素 [181] - 数据中心发展面临电网接入、电力设备、劳动力和政治资本等瓶颈，但有重新利用比特币矿场、使用天然气发电等解决方案，不同地区的能源来源有所不同 [191][194] - 核能在为全球数据中心供电方面变得越来越重要，具有高功率、稳定、低碳等优势，核供应也在增长，美国、欧洲和亚洲部分地区有相关举措 [195][198][204] 全球数据中心预测 - 美国是全球最大的数据中心市场，预计到2030年容量将以约25%的年增长率增长，北弗吉尼亚是最大的集群，但面临电力和土地限制，德州等二级市场增长强劲 [231][232][236] - 欧洲数据中心容量预计到2035年从7GW增长到36GW，虽目前增长缓慢但有积极因素推动，如数据主权、超级计算机项目等 [249][251][257] - 中国数据中心行业处于上升周期，预计未来三年前六大互联网和云服务提供商的年度资本支出将增长59%，GPU供应将改善，电力供应不是瓶颈 [267][269][272] - 韩国数据中心市场处于起步阶段，预计从2025年开始发展，总统重视AI发展，有企业宣布建设数据中心计划，核能增长将支持数据中心建设 [284][285][291] - 东南亚数据中心容量预计在2024 - 2030年以28%的复合年增长率增长，新加坡供应紧张，马来西亚等国家增长强劲 [296][298] - 沙特阿拉伯数据中心市场目前规模较小，但有诸多因素推动其快速增长，预计到2035年容量将从300MW增长到超4GW [303][306][314] - 阿联酋数据中心市场目前规模较小，但有AI和数据主权等因素推动增长，预计到2035年将增长14倍，有5GW的DC校园项目 [316][320][339] - 澳大利亚数据中心市场预计到2030年从1275MW增长到3200MW，有诸多积极因素支持增长 [341][345] 各行业影响 - 资本货物公司受益于数据中心增长，数据中心业务有望实现两位数复合年增长率，燃气轮机市场紧张，部分公司通过并购扩张，推荐Siemens Energy和Legrand [359][362][376] - 欧洲公用事业和可再生能源行业，数据中心增长将推动电力需求和价格上升，为可再生能源开发商带来投资机会，可能增加对核能的需求 [388][391][404] - 美国公用事业和可再生能源行业，数据中心需求增长将使电力供应短缺，各类电力相关企业将受益 [414] - 欧洲房地产行业，部分公司参与数据中心开发，如Segro、MERLIN Properties和Tritax BigBox等 [417][420][426] - 欧洲基础设施行业，ACS在数据中心建设中领先，Skanska、Bouygues等也有参与但面临不同情况 [427][435][443] - 欧洲建筑行业，Belimo可通过产品提高数据中心HVAC能源效率，预计全球数据中心HVAC市场到2027年将增长20 - 25% [450][452] - 金融和资产管理行业，美国和欧洲的另类资产经理积极投资数据中心和AI基础设施，KKR、BX、BAM等是关键参与者 [463][466][475] - 美国软件行业，数据中心容量扩张支持软件工作负载，预计到2028年软件行业在GenAI上的支出将超4000亿美元，微软和甲骨文等公司将受益 [487][488] - 欧洲硬件行业，欧洲数据中心建设将增加对Nvidia架构和Infineon功率半导体的需求 [496][497] 近期科技发展对数据中心的影响 - Stargate是一个5000亿美元、15GW的AI计算系统项目，虽对数据中心预测影响不大但显示了AI基础设施需求强劲，可能有部分项目在阿联酋，能源供应是关键问题 [500][502][510] - 全球超级计算机项目增多，美国领先，计算性能和功率容量增长快，欧洲有相关项目但规模较小且面临能源和资金等问题 [513][516][520] - DeepSeek的出现引发投资者对AI成本的关注，但被认为有利于AI应用的普及和生产力提升，其新模型R2可能即将推出 [527][528][531] - Meta、TikTok、Apple、Oracle等科技公司都有数据中心建设或扩张计划，CoreWeave等独立云服务提供商也在发展 [533][546][551]