报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 工商业储能景气度爆发，光伏出货节奏调整，2025年6月中国太阳能电池片组件合计出口额22亿美元，同比-24.2%，环比-8.6%，对应合计出口量30.03GW，同比+9.3%，环比-8.4%；逆变器出口总额9.17亿美元，同比/环比-0.06%/+10.64%，出口规模达512.89万台，同比/环比-12.4%/-13.06% [2] - 过去一年多光储行业景气度下滑，24 - 25年可能为行业盈利底部时刻，逆变器率先重回成长，建议关注阿特斯、晶澳科技等企业 [3] 分国家光伏组件出口量情况 - 荷兰2025年6月出口量3.19GW，同比-28.56%，环比-10.60% [15] - 西班牙、德国、法国出口量分别为0.68GW、0.44GW、0.62GW，同比分别为-32.37%、-17.53%、1.10%，环比分别为-8.40%、-11.71%、-25.28% [15] - 印度、巴西出口量分别为0.37GW、0.83GW，同比分别为-69.20%、-59.50%，环比分别为-26.96%、0.87% [15] - 澳大利亚、南非出口量分别为0.65GW、0.32GW，同比分别为7.72%、-25.41%，环比分别为1.74%、42.63% [15] - 日本、巴基斯坦出口量分别为0.48GW、1.22GW，同比分别为-8.94%、-39.09%，环比分别为22.53%、-50.10% [15] - 沙特阿拉伯、阿联酋出口量分别为1.19GW、0.92GW，同比分别为-31.75%、113.40%，环比分别为23.01%、52.05% [15]