核心观点 - 报告认为当前A股市场在内外因素交织下呈现"科技强、周期弱"的分化格局，短期缺乏进一步向上动力但长期向上趋势未变 [1][3][18] - 中美关税展期90天缓解短期贸易摩擦担忧，但需关注8月美欧新关税落地影响 [1][9] - 7月政治局会议重心转向"落实落细现有政策"，首次提出"推进重点行业产能治理"，对传统行业将产生重塑 [1][10] - 网信办约谈英伟达事件反映中美科技与贸易议题捆绑施压的态势 [10] - 美国经济数据超预期导致降息预期再度推迟，美联储对9月降息持谨慎态度 [11] 市场表现 - 本周(2025/7/28-8/1)A股主要指数普遍回调：上证指数周跌0.94%，深证成指周跌1.58%，创业板指周跌0.74%，科创50周跌1.65% [1][9] - 全市场日均成交额1.81万亿元，显示市场分歧较大 [1][9] - 行业表现呈现明显分化，科技板块相对强势，周期板块回调 [1][9] 政策解读 - 7月政治局会议实现从短期修复到长期筑基的视角跃升，强调"战略机遇与风险挑战并存" [10] - 宏观政策要求财政"加快债券发行+兜牢三保底线"与货币"结构性工具精准滴灌"协同发力 [10] - "反内卷"政策落脚点在于提高生产质量而非简单出清产能，推动高质量发展 [2][18] 行业配置建议 - 银行板块：7月11日以来持续调整，可能重新成为对冲市场波动的选择 [4][21] - 液冷板块：AI算力需求爆发(2024年规模725.3 EFLOPS，同比+74.1%)推动液冷技术成为刚需，预计市场规模将从2024年110.1亿元增长至2027年315.5亿元(CAGR超40%) [5][21] - 液冷技术面临系统设计复杂性、施工风险和高成本等落地挑战，需全链路服务支持 [5][21]