行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[3] 核心观点 - 8月后国内外大事密集交织期，券商为代表的非银金融或呈现震荡走势，宏大叙事、美国经济数据及关税政策是关键因素[1][9] - 市场短期或定价政策增量有限及美国降息预期，中期关注4中全会等重磅会议[9] - 两融规模波动新高，银行、保险板块高位波动，券商、多元金融板块调整[1][9] - 十年期国债收益率在1.70%附近波动，保险板块受公募新规影响震荡调整[2][10] - 二季度普通型人身险产品预定利率研究值或低于2.25%，保险公司将在2个月内完成产品切换[10] 行业走势 - 非银行金融板块相对沪深300指数表现：2024年8月至2025年8月区间涨幅从-6%升至61%[4] 重点投资组合 保险板块 - 推荐中国平安（寿险及健康险业务稳健）、中国太保、新华保险（价值高增长），建议关注中国财险、中国人寿[11] 券商板块 - 并购线：信达证券、首创证券、浙商证券、国联民生、中国银河[1][9][12] - 估值扩张：华泰证券（综合能力强、受益ETF发展）、中金公司[1][9][12] - 金融IT弹性标的：财富趋势、同花顺（中报净利润中枢8.5亿元）、九方智投[1][9][14] - 互金平台：东方财富、指南针[1][9][14] - 港股稳定币联动：国泰海通、国金证券、天风证券[13] 其他 - 港股金融建议关注国泰海通、国联民生、中金公司[9] - 平台型公司推荐同花顺、九方智投，建议关注财富趋势、指南针[14] 市场数据 - 沪深300指数4054.96点（-1.75%），保险指数1301.22点（-0.15%），券商指数6815.12点（-3.22%），多元金融指数1301.32点（-4.09%）[7] - 美国7月非农新增就业7.3万（低于预期），5月数据从14.4万下修至1.9万，6月从14.7万下修至1.4万[7] - 人民币汇率回升至7.21附近[8]