[Table_main] 衍生品市场类模板 报告日期：2025 年 8 月 策_main] 衍生品市场类模板 略 报 告 2025 年 8 月中债市场月度展望及配置策略 ──债券策略月报 市 场 策 报告导读 略 研 究 — 中 债 策 略 月 报 7 月经济数据表现波澜不惊，政策刺激预期主导市场走势，一是雅鲁藏布江水 电站于 19 日官宣开工，项目投资体量达到万亿水平，基建扩张逻辑引领权益、 商品两大市场于 21 日显著上涨；二是"反内卷"行情卷出新高度，各行各业 争相落地相关会议或涨价政策；随着市场风险偏好持续改善，带动上证综指和 深证成指分别录得 3.74%、5.32%的涨幅。债市在"股债跷跷板"、税期前后 资金面超预期收敛等利空因素影响下，表现不佳。展望后续，7 月 PMI 和票据 市场数据显示，需求端仍然偏弱，同时短期政策刺激预期正在回撤；另一方面， 随着商品市场和股市降温，股债跷跷板效应下或对债市形成利多；尽管利率债 收益率难以突破新低，但以 10 年、30 年国债收益率年内低点作为参考，二者 仍存在 10-12bp 的下行空间，叠加久期考量，潜在收益较为可观。 | 分析师： | 曹潮 | | - ...