宏观分析 - 美国8月交易层面5年和10年期通胀预期均回升，但7月ISM非制造业PMI回落至50以下，显示滞胀风险上升，美联储货币政策面临两难困境 [1][3] - 欧元区8月投资信心指数回落至负区间，6月零售销售指数同比回升但PPI仅小幅回升，欧洲央行短期内或不会降息 [1][3] - 全球大类资产表现分化：本周（2025.8.1-8.8）伦敦金现上涨1.1%，COMEX铜下跌0.7%，标普500上涨2.4%，恒生指数上涨1.4%，10年期美债收益率回升4BP至4.27% [2][16] 港股流动性 - 年内港股IPO和再融资规模或达3000亿港元，其中IPO预计1300-1500亿港元（含A股赴港上市1000亿港元），再融资需求约1200亿港元 [5][23] - 港股25Q2解禁高峰已过（4448亿港元占全年50%），25Q3/Q4解禁占比分别降至17%和31%，但高估值的新消费板块解禁压力仍存（必需消费板块解禁市值占比从1%升至5%） [6][7][24] - 全年南向资金净流入有望超1.2万亿元，其中公募基金增量规模预计3000-4500亿元，险资增量2500-4000亿元，外资配置比例处于历史低位或边际改善 [8][25] 行业与公司研究 计算机/瑞纳智能 - 瑞纳智能作为智慧热力龙头，EPC项目在山东/陕西/新疆加速交付，EMC模式签约超亿元，预计2025-2027年归母净利润1.62/1.92/2.23亿元，目标价35.63元（PE 30倍） [9] - 公司碳化硅业务完成晶体长晶炉等核心设备投产，产品定位于第三代半导体国产替代，下游覆盖新能源汽车/光伏逆变器/轨交领域 [10] 机械/工业气体 - 液氧周均价环比上涨4.31%至484元/吨，液氩均价602元/吨环比涨0.5%，中国工业气体开工负荷率69.7%（环比-0.37pct） [37] - 盈德气体与国能包头续签4套6万Nm³/h空分供气协议，杭氧股份拟合资建设2825Nm³/h焦炉煤气制氢装置 [38] 汽车/柴发行业 - 玉柴国际25H1归母净利润同比+52%至3.7亿元，柴油发动机销量增30%，数据中心需求驱动Rolls-Royce动力系统业务营业利润率提升5.6pct至15.3% [68] - 柴发行业产能扩张缓慢，预计将持续紧平衡，国产替代空间显著（海外厂商Rolls-Royce/PSI营收增速达20%-74%） [67][69] 航空航天 - 我国计划2030年前部署2.3万颗低轨卫星（星网/千帆星座），当前火箭年均运力200吨远低于需求的1500-2000吨，商业火箭市场空间或达千亿规模 [58] - 可回收液体火箭可将单次发射成本降低至1/3以下，推荐关注铂力特（3D打印）、九丰能源（燃料供应商）等产业链标的 [57][59] 其他行业动态 - 煤炭：动力煤Q5500平仓价周涨3.6%至692元/吨，京唐港主焦煤（河北产）涨1.3%至1510元/吨 [43][44] - 房地产：第32周30城新房成交面积环比-31.4%，北京放松五环外限购，35城库存出清周期21.57个月（环比+3.17%） [45][46][49] - 医药：国家医保局7月召开五场座谈会支持创新药械，拟打通医保数据与研发协同通道 [64]