行业投资评级 - 电力及公用事业行业评级为"强于大市"（维持）[4] 核心观点 板块市场表现 - 申万公用事业行业指数本周上涨1.61%，跑赢沪深300指数0.38个百分点，在31个申万一级行业中排名第22位[10] - 细分领域表现分化：热力服务（+6.28%）、电能综合（+4.27%）、燃气（+3.60%）领涨，水力发电（-0.56%）下跌[10] - 行业估值PE(TTM)17.51倍，较上周17.35倍微升，PB1.78倍，较上周1.76倍略增[1] 重点公司表现 - 个股涨幅前五：洪通燃气（+48.77%）、涪陵电力（+19.93%）、新疆火炬（+17.43%）[27] - 推荐标的中国广核（+1.36%）、龙源电力（+2.5%）等表现稳健[2] 行业动态 政策进展 - 山东省明确新能源机制电价竞价细则：风电/光伏竞价上限0.35元/kWh，下限分别为0.094/0.123元/kWh[35] - 上海存量项目最高100%纳入机制电量，电价统一为0.4155元/kWh[36] - 国家能源局数据显示2025年上半年新增光伏装机211.61GW，江苏（22.07GW）、新疆（19.6GW）领跑[34] 数据跟踪 - 动力煤价格持续回升：秦皇岛5500大卡煤价678元/吨，周涨3.51%[39] - 绿证交易活跃：本周风电/光伏绿证挂牌成交量分别达15.38万张/13.68万张[43] - 全国碳市场CEA周成交量324.2万吨，成交均价69.79元/吨[45] 投资建议 - 火电板块关注煤价企稳与容量电价改革带来的盈利稳定性提升[6] - 绿电板块受益136号文推动集中度提升，建议关注港股低估值标的[6] - 水电作为稳定资产建议关注回调机会，核电长期成长性明确[6] - 重点推荐：国电电力（买入）、龙源电力（H）、国投电力[7]