劳动力市场数据修正与趋势 - 2025年以来美国非农就业数据累计下修46.1万人，显示劳动力市场实际疲软程度远超初值表现[2][3] - 历史数据显示非农数据系统性负向修正通常领先经济增速放缓，如2001年下修47万人、2008年下修166.6万人[3] - 2023-2025年连续三年非农数据下修（54.6万、57.7万、46.1万），可能反映经济基本面走弱趋势[3] 劳动力市场多维指标印证 - 美国职位空缺数从2022年3月1213.4万降至2025年6月743.7万，降幅达40%[10] - 失业率从2023年下半年3.5%升至2025年7月4.2%，劳动参与率从62.8%降至62.2%[10] - 初次申请失业金人数从2023年20万/周升至2025年6月25万/周，显示裁员频率上升[10] 美联储政策预期转变 - 市场对9月FOMC降息概率从7月31日38%跃升至8月4日90%，10月降息概率从13.7%升至63.8%[13] - 年内累计降息三次（50-75基点）的概率从不足8%升至53.1%，成为基准预期[13] - 美联储政策重心从对抗通胀转向稳定就业，可能避免"硬着陆"风险[13]