行业投资评级 - 行业处于高速发展期，2020-2024年复合增长率为21.2%，2024年市场规模达1,564亿元，预计2024-2029年复合增长率为17.0%，2029年达3,364亿元 [33][37] - 政策支持力度大，中央到地方通过财政补贴（最高30%）、税收优惠等措施推动产业高质量发展 [11][36] 核心观点 - 智能化与个性化驱动：AI、物联网等技术赋能健康管理、安全监护等场景，解决老年人生理机能衰退痛点 [4][22] - 区域发展不均衡：东部沿海（广东、江苏等CR7省份）企业占比达70%，中西部仍处追赶阶段 [12] - 居家养老主导：居家场景占比90%，社区和机构养老分别占7%和3% [31] 行业分类 - 健康管理类：智能手环、血糖仪等，2024年老年智能手表出货量580万台（同比+70%） [4][28] - 辅助器具类：电动轮椅等，2025年1-4月新增注册品种0.6万项（同比+1032.1%） [10] - 监护类：毫米波雷达睡眠监测仪等，机构渗透率约10% [5][32] - 中医数字化：舌象/脉象分析设备，提供个性化养生方案 [6] - 家庭机器人：陪伴机器人、护理机器人，2025年启动三年应用试点计划 [7][47] 产业链分析 - 上游：芯片自给率不足30%（目标2025年达60%），启英泰伦语音AI芯片年出货5,000万颗 [23] - 中游：小米/华为研发投入显著（小米2024年研发241亿元，+25.9%），产业集群效应显现（广东目标2025年营收6,000亿元） [27][28] - 下游：机构需求多元化（护理床、康复机器人），2030年情感陪护机器人渗透率预计达5% [32] 竞争格局 - 第一梯队：小米、华为等互联网巨头，凭借技术优势搭建综合养老平台 [44] - 第二梯队：金卫迪等创业公司，专注细分领域如养老监护产品 [44] - 未来趋势：政策推动标准体系完善，市场集中度将逐步提升 [47] 上市公司速览 - 思创医惠：2024年营收21.7亿元（+45.7%），毛利率95.3% [51] - 九安医疗：2024年毛利率70.5%，居家健康监测产品线全覆盖 [50][67] - 欧圣电气：布局大小便护理机器人，2024年归属净利润2.53亿元（+44.9%） [61][63]