报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂远月新多单可介入，中长期看涨，油脂市场宏观因素为主导，基本面辅助[2] - 保持中期双粕看涨思维，逢低买入为主，外部油籽供应整体收紧，国内双粕大概率延续强势上涨[4] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 8月13日，在美农8月报告意外利多和中加油菜籽反倾销裁定双重利多下，植物油板块强势上涨，豆油、棕榈油、菜籽油主力和次主力合约价格均上涨且部分增仓；菜粕近月封涨停，远月合约一度涨停，豆粕强势上涨，豆粕和菜粕主力及次主力合约价格上涨且有增仓或减仓情况[1][3] 重要资讯 - 8月13日，郑商所发布针对菜油和菜粕的风险提示函[1][3][4] - 美国农业部8月供需报告整体偏多，美豆种植面积、收割面积超预期下调，单产、阿根廷大豆产量等有变化，全球大豆期末库存降低[1][3][4] - 美国自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，保留剩余10%的关税[1][3][4] - 8月12日，中国商务部初步认定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，若裁定反倾销，加拿大油菜籽进口成本将大幅提高[1][3][4] - 马来西亚7月供需报告整体偏多，产量和增幅低于预测，出口增幅大于预测，8月1 - 10日棕榈油出口量增加，但对中国出口下降[1][2] - 华北及华南油厂向印度出口远月豆油近20万吨，欧盟将允许印尼棕榈油以零关税进入其市场，利好植物油市场[2] - 加拿大农业及农业食品部将2025/26年度油菜籽产量预估下调，国内使用量调高，期末库存预估锐减[2] - 印尼和欧盟预计9月正式签署自由贸易协定，欧盟将对每年100万吨印尼毛棕榈油出口配额给予零关税待遇[2] - 截止到2025年第32周末，国内三大食用油库存总量周度下降，豆油库存增加，食用棕油和菜油库存下降；国内进口大豆、油菜籽、压榨菜粕、豆粕等库存有不同变化[2][3][4] - 截止8月13日，张家港豆油、广东棕榈油、江苏地区四级菜油现货均价上涨，基差有变化；豆粕、菜粕现货报价上涨，基差有变化；美豆、巴西9月盘面和现货榨利情况，大豆到港成本情况[2][3][4] - 美国农业部出口检验显示截至7月31日当周大豆检验出口量增长；作物周报显示截至8月3日美国大豆优良率下滑；经纪商斯通艾克斯公司对2025年美国大豆产量预测高于美国农业部估值[3][4] - 巴西全国谷物出口商协会预计2025年8月巴西大豆出口量增加；咨询机构巴西家园农商公司预测巴西2025/26年度大豆产量降低、种植面积增幅创最低、单产下降[3][4] - 加拿大谷物委员会数据显示截至7月31日当周加拿大油菜籽出口量减少，商业库存情况[4] 市场逻辑 - 外盘美豆和美棕榈油因美农报告、中加反倾销定调、马来西亚供需报告等因素保持强势；国内政策夯实大宗商品底部，中美暂停关税宏观转暖，新主力合约植物油板块集体走强，商务部认定加拿大油菜籽反倾销使菜籽油上涨提振植物油板块，但国内三大油脂库存有不同变化，豆油出口活动持续，后续库存有望降低，油脂中长期看涨[2] - 外盘美豆因美农报告大幅拉升，ICE油菜籽因中国商务部判定加拿大油菜籽存在反倾销行为暴跌；国内商务部提高对加拿大菜籽通关关税保证金，市场预期加菜系进口成本抬升，现货油厂一口价波动，郑商所出具菜粕风险提示后菜粕下跌回补缺口，外部油籽供应收紧，国内双粕大概率延续强势上涨[4] 交易策略 - 单边方面，油脂远月新多单可介入，给出Y2601、Y2605、P2601、P2605、OI2601、OI2605合约压力位和支撑位；双粕中期看涨，逢低买入为主，给出M2601、M2605、RM2601、RM2605合约压力位和支撑位[2][4] - 套利方面，油脂和双粕暂无套利策略[2][4]