好的 我将为您总结这份北美贵金属周报的关键要点 行业投资评级 - 报告对黄金和白银行业持积极看法 将长期实际金价和银价预测分别上调25%和30%至2500美元/盎司和35美元/盎司 [1][3] - 美银证券维持对黄金的看涨观点 设定中短期目标价为4000美元/盎司 [3] 核心观点 - 央行黄金购买潜力巨大 全球央行需要购买超过11000吨黄金才能达到总储备资产的30%黄金持有比例 这相当于以近年高位购买水平持续10年的购买量 [2] - 若排除已持有至少30%黄金储备的央行 其余央行需要购买24665吨黄金才能达到30%的持有比例 这相当于20多年的高位购买量 [2] - 金价上涨的驱动因素包括:美国结构性赤字 去全球化带来的通胀压力 对美联储独立性的担忧 以及全球地缘政治紧张局势和不确定性 [3] 价格预测调整 - 长期实际金价预测上调25%至2500美元/盎司 长期实际银价预测上调30%至35美元/盎司 [1][3] - 未来6年平均金价预测上调6%至3049美元/盎司(实际价格) 平均银价预测上调7.5%至38美元/盎司 [3] - 短期金价预测保持不变:2025年预测为3356美元/盎司 2026年预测为3659美元/盎司 [3][7] 股票评级与目标价调整 - 北美金属与矿业覆盖范围内 净资产价值(NAV)估计平均提高约12% 目标价(PO)平均提高约11% [4] - 买入评级的Newmont(NEM)目标价上调19.5%至104美元(A$160)每股 [4] - Agnico Eagle Mines(AEM)仍是2025年北美贵金属首选股 因其在达到或超越指引和执行项目方面的领先记录 有吸引力的增长项目组合 投资组合中的重大勘探上升潜力 以及位于顶级司法管辖区的资产位置(主要是加拿大 澳大利亚和芬兰) [4] 市场表现数据 - 黄金价格上周上涨2.3%至3447.95美元/盎司 主要受政治和经济动荡推动 [11] - 主要黄金指数上周表现强劲:S&P/TSX全球黄金指数上涨3.6% 费城金银指数(XAU)上涨4.1% NYSE Arca交易所金虫指数(HUI)上涨5.3% [11] - 截至8月29日的一周内 SSR Mining表现最佳 上涨13% [26] - 本季度至今 SSR Mining在全球覆盖范围内表现最佳 上涨52% [29] - 年初至今 Fresnillo在全球覆盖范围内表现最佳 上涨210% [32] 估值比较 - 北美贵金属股票交易价格为净资产价值(NAV)的1.81倍(市值加权) 相对于10年范围的1.0-2.0倍NAV [35] - 全球贵金属股票交易价格为NAV的1.92倍(市值加权) [38] - 在北美贵金属覆盖范围内 Wheaton Precious Metals是最昂贵的 交易价格为NAV的2.98倍 [46] 央行黄金储备分析 - 根据世界黄金理事会数据 全球官方黄金储备总量为36344.5吨 占外汇储备总额的21.8% [12] - 中国内地需要购买7519吨黄金才能达到30%的黄金持有比例 是所有全球央行中需求最大的 [18][19] - 日本需要购买2709吨 瑞士需要购买1609吨 台湾需要购买1302吨 香港需要购买1149吨才能达到30%的黄金持有比例 [19]