报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧佩克+自2025年10月起增产13.7万桶/日，虽增量较前两月大幅减少，但仍表现出持续增产决心，且第一阶段增产计划大概率将提前完成 [1][2][5] - 截至7月欧佩克+实际增产幅度为91.6万桶/日，实际增产力度低于计划量，后市关注实际增产表现，不排除加速可能 [7] - 随着欧佩克+增产推进，全球原油供应过剩迹象将显现，给油价带来长线利空压力，下半年油价或承压，整体表现弱于上半年，期间或因地缘政治因素短线冲高 [11] 根据相关目录分别进行总结 欧佩克+增产情况 - 2025年10月起，阿尔及利亚、伊拉克等八国将实施每日13.7万桶的产量调整，具体各国增量为阿尔及利亚4千桶、伊拉克17千桶等 [1][3] - 今年以来，欧佩克+多次实施增产计划，4 - 9月累计增产幅度为246.7万桶/日，到9月可填平2024年220万桶/日的减产，10月增产将开启166万桶/日减产额度恢复进程 [5] - 截至7月，OPEC+8国合计实际增产量为91.6万桶/日，完成4至7月最新增产计划的66.8%，伊拉克和哈萨克斯坦补偿性减产仍在推进 [7][8] 油价走势回顾 - 布伦特原油自1月下旬起震荡下行，期间受欧佩克+减产、地缘政治局势紧张等因素影响，4月因美国加征关税及欧佩克+增产，油价最低下探，6月因伊以冲突冲高后回落，8月因地缘局势缓和及欧佩克+增产，油价低位震荡 [8][9] 后市展望 - 欧佩克+增产将继续推进，第一阶段增产计划大概率今年秋天前后结束，关注第二阶段增产是否年内开启 [11] - 全球原油供应过剩将给油价带来长线利空，下半年油价或承压，表现弱于上半年，期间或因地缘政治因素短线冲高 [11] 其他机构对未来油价看法 - 德意志银行预计2026年WTI原油价格维持在62美元/桶，较布伦特原油低3美元 [12] - 汇丰银行维持2025年第四季度布伦特原油每桶65美元预测，市场供应过剩下行风险上升 [12] - 阿塞拜疆国家石油公司认为当前原油市场最大不确定性来自地缘政治风险 [12] - 凯投宏观预计今年第四季度油市大量盈余，2025年底布伦特原油价格跌至每桶60美元 [12] - 高盛预计2026年石油供应过剩增至190万桶/日，全球石油需求增加90万桶/日，布伦特和WTI原油均价分别达56美元和52美元 [14] - 标普预计布伦特原油年底降至每桶约55美元 [15]