行业投资评级 - 通信行业评级为“强于大市”（维持评级）[3] 核心观点 - 海内外算力需求持续火热，我国大模型及芯片进展不断，持续看好算力产业链投资机会[1] - 甲骨文云端基础设施业务表现强劲，当季收入达33亿美元，同比增长55%，未确认履约义务同比激增359%至4550亿美元，未来四年收入目标分别为320亿、730亿、1140亿和1440亿美元，实现八倍增长[2][16][23] - 阿里巴巴未来三年将投入超过530亿美元用于推进云计算和AI基础设施建设，2023年中国智算中心市场投资规模达879亿元，同比增长90%以上，预计2028年达到2886亿元[4][17][37] - 阿里发布下一代基础模型架构Qwen3-Next，并开源基于该架构的Qwen3-Next-80B-A3B系列模型，训练成本仅为Qwen3-32B的十分之一不到，国产AI芯片在推理场景下能效比提升40%[6][19][41] - DeepSeek-V3.1正式发布，使用UE8M0 FP8参数精度，国产芯片在推理场景下能效比提升40%，单位算力成本较H100降低35%，推理延迟缩短至8ms以内[7][20][51] 行业走势 - 本周通信（申万）指数上涨3.00%，沪深300指数上涨1.38%，行业跑输大盘1.62个百分点[8][12] - 通信板块最新估值（市盈率）为24.35，位于TMT各行业第四位[14][15] 重点推荐公司 - 覆盖公司包括沪电股份、美格智能、中际旭创、天孚通信、鸿日达、中国移动、工业富联、中国电信、新亚电子、鼎通科技等，投资评级均为“买入”[1] - 重点推荐组合包括运营商/国资云、主设备商&服务器、光模块、IDC、云计算&大数据、工业互联网、卫星互联网、物联网/车联网、域控制器、操作系统/软件、PCB/载板、掩膜版、AI、数据服务、数据安全、基础软件、智能终端、量子通信等细分领域公司[21][22] 行业动态 - 全球光传输市场在2025年第二季度同比增长9%，达到38亿美元，云服务和数据中心运营商引领复苏[57] - 全球企业级WLAN市场收入同比增长16%，连续第二个季度实现两位数增长[57] - 我国已建成全球规模最大5G网络，5G基站459.8万个，千兆端口数达3053.2万个，算力设施达1085万标准机架，智能算力规模达788EFLOPS[57] - 2025年上半年中国AI云市场规模达223亿元，阿里云占比35.8%，位列第一[57] - 吉利星座第五个轨道面成功发射，以一箭11星方式进入预定轨道[57] - 苹果发布全新iPhone Air，取消实体卡槽，全面转向eSIM，搭载A19 Pro芯片和自研C1X 5G基带芯片[59] - 亚马逊计划2026年末至2027年初推出消费级AR眼镜“Jayhawk”，并面向送货司机推出专用AR眼镜“Amelia”[59]