核心观点 - 美联储开启预防式降息周期 流动性驱动行情 科技成长板块及港股市场受益显著[2][17] - 中芯国际测试国产DUV光刻机 半导体国产替代逻辑强化 短期情绪催化明确[8][18] - 市场风格呈现成长占优格局 科创50周涨1.84% 创业板指周涨2.34% 恒生科技指数周涨5.09%[1][6] 一周市场表现 - A股市场显著分化 上证指数周跌1.30% 深证成指周涨1.14% 日均成交额2.52万亿元[1][6] - 成长风格相对占优 市场风格排序为"成长 > 高估值 > 盈利质量 > 红利 > 低估值"[1][6] - 小市值品种波动性加大 港股恒生科技指数受流动性宽松催化大幅上涨5.09%[1][6] 核心事件分析 - 美联储降息25个基点至4.00%-4.25% 政策重心转向就业风险管理 点阵图暗示年内或再有两次降息[9] - 中美元首第三次通话达成关键进展 TikTok禁令宽限期延至2025年12月16日 中美关系呈现缓和态势[9] - 中芯国际测试本土研发DUV光刻机 采用全浸没技术 早期测试结果乐观 股价一度上涨10%[8] 配置观点 - 预防式降息周期中港股表现通常优于A股 因与美元流动性关联更紧密[2][17] - 对利率敏感板块包括半导体 人工智能 生物医药及港股科技龙头将突出表现[2][17] - 消费板块可能因融资成本下降和政策支持迎来投资机会[2][17] 重点推荐板块 - 恒生科技指数：流动性尚未完全驱动 港币汇率接近强方兑换保证 后续补涨空间可期[18] - 半导体板块：国产替代逻辑获实质性进展背书 短期情绪催化概率较高[8][18] 交易数据特征 - TMT板块交易拥挤度监测显示2013-2024年期间波动区间为10%-50%[12] - 计算机 基础化工 汽车 通信 电子行业期间调研活跃度居前[14] - 行业涨跌幅显示科技相关板块表现领先 防御性板块相对弱势[16]