报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][5] 报告核心观点 - 营养健康行业正从传统补充剂向场景化健康生态演变，市场呈现高增长和高毛利率特征 [1][5] - 行业由政策引导、技术创新和需求升级驱动，未来需在产品质量、科学宣传及细分市场中持续突破 [7][8] - 消费者健康意识提升及人口结构变化推动预防性健康管理需求，高品质产品需求增长将推动市场份额扩大 [9][10] - 线上渠道成为重要增量市场，抖音等平台销售额高速增长，未来渠道占比有望进一步提升 [17][18] 市场背景总结 - 营养健康食品分为需认证的保健食品和按普通食品管理的功能性食品，行业高毛利率源于快消品属性与医药壁垒的结合 [5][6] - 行业历经从无序到规范的发展，2016年《保健食品注册与备案管理办法》成为核心法规，监管持续加强 [7][8] 市场现状总结 - 市场规模从2019年的10,38028亿元增长至2024年的13,76579亿元，年复合增长率581%，预计2029年达18,21340亿元，年复合增长率597% [9] - 行业毛利率维持在45%以上，头部企业如汤臣倍健、健合集团和仙乐健康的毛利率在607%-724%区间 [10] - 上游原材料开发周期长（8-10年），近年来供给格局稳定，价格波动减小，如维生素A价格为72-78元/公斤 [11] - 需求端受亚健康人口（从56亿增至57亿）和慢性病负担（占疾病总负担70%以上）推动，对特定功能食品需求增长 [12] 市场竞争总结 - 市场竞争格局高度分散，评估企业维度包括市值、营业收入和产品获批情况 [13][14][15] - 仙乐健康以479个已注册/备案保健食品数量绝对领先，汤臣倍健等头部企业凭借获批优势占据较大市场份额 [16] - 线上渠道销售增长迅猛，抖音渠道2022至2024年销售额同比增速分别达2275%、871%和525% [17][18] - 报告推荐十大品牌，包括东鹏饮料、安琪酵母、健合集团、澳优乳业、汤臣倍健、康恩贝、东阿阿胶、康美药业、仙乐健康和百合生物，并概述其各自优势 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] 发展趋势总结 - 产品形态创新多样化，表现为口味升级（如Swisse叶黄素软糖）、便携性提升（如康比特冲剂）和零食化趋势（如Good Day助眠巧克力） [31] - 消费趋势呈现年轻化、日常化和细分化特点，不同人群需求各异，如年轻人关注减肥美容，中老年人注重补钙和免疫力 [32] - 便携性高的运动营养补充食品受青睐，反映消费者对便捷性和功能性的双重需求 [33] - 药企（如江中集团）跨界优势在于资金、品牌和“药食同源”认知，劣势是缺乏C端经验；普通食品企业（如喜茶）优势在于庞大客户群和快速迭代能力，劣势是难以创造规律性复购 [34][35]