核心观点 - 10月份恒生科技指数呈现“冲高回落，震荡整理”态势，区间累计下跌8.62% [9] - 当前指数估值处于历史相对低位，市盈率PE-TTM为22.85倍，位于历史28.60%分位数 [15] - 预计11月指数将在宏观环境与政策预期的拉扯下维持宽幅震荡格局，中长期等待政策催化 [4][54] 市场表现回顾 - 走势复盘：10月指数成交额约16789亿元，月初受PMI数据和AI进展提振冲高，但受中美出口管制等因素影响回落，全月累计下跌8.62% [9] - 估值分析：截至10月31日，指数市盈率PE-TTM为22.85倍，处于历史28.60%分位数的相对低位 [15] - 技术分析：指数风险度为52.69，处于中位区间，市场情绪相对平稳；筹码分布显示下方有支撑但上方有压力，预计短期宽幅震荡 [16] 事件驱动盘点 - 宏观层面：市场在“美国降息预期摇摆”与“国内经济修复不确定性”间震荡；10月FOMC降息符合预期但表态偏鹰，月末国内制造业PMI回落至49.0%对市场造成压力 [20][28] - 政策层面：月中前科技领域管制措施压制风险偏好，月末出现缓和信号；国内产业支持政策（如新能源汽车、算力设施）为市场提供中长期信心锚 [29] - 行业动态：人工智能主题持续演进（如DeepSeek论文、AI眼镜预售）提供上行催化，但新能源汽车板块业绩承压（如比亚迪三季度营收同比-3.05%）暴露盈利端结构性挑战 [37][47] 后市展望 - 关键事件前瞻：11月美国PMI、CPI等数据及美联储动向将影响外资流向和科技股估值；国内PMI数据及权重股（如阿里巴巴、网易）三季报表现是关键变量 [49][53][56] - 指数走势展望：资金面呈现“外资情绪主导、内资托底”格局；技术面指数处于磨底阶段，需消化上方压力；中长期看AI产业浪潮和“新质生产力”政策支持下的重估逻辑未变 [54][57] - 相关ETF产品：华夏恒生科技ETF(513180)紧密跟踪指数，截至10月31日总市值454.43亿元，当日成交额47.61亿元 [58][59]