投资评级 - 持有 [1] 核心观点 - 京东营收创近三年新高 但盈利承压新业务扩张 [2] 财务表现 - 2024年营业收入为11588.19亿人民币 同比增长6.84% 预计2025年至2027年营收增速分别为6.00%、5.00%、4.00% [4][5] - 2024年营业利润为395.70亿人民币 同比增长36.79% 预计2025年至2027年营业利润增速分别为5.00%、4.00%、3.01% [4][5] - 2024年归母净利润为413.59亿人民币 同比增长63.87% 预计2025年至2027年归母净利润增速分别为5.00%、4.00%、3.00% [4][5] - 营业利润率预计从2024年的3.41%微降至2027年的3.32% 净利润率预计从2024年的3.57%微降至2027年的3.47% [4][6] - 净资产收益率预计从2024年的13.20%下降至2027年的10.07% [6] - 现金及等价物从2024年的1083.50亿人民币增长至2027年的2281.00亿人民币 [5] - 经营活动现金流净额预计从2024年的595.64亿人民币增长至2027年的701.95亿人民币 [5] 业务发展 - 零售业务是公司的核心支柱 [9] - 京东外卖是公司新业务的核心 [9] - 公司持续进行研发投入 [10]