投资评级与目标 - 报告对Lens Technology (300433.SZ)给予"买入"评级 [7] - 目标价格为38.000元，较2025年11月12日29.830元的股价存在27.4%的预期股价回报 [7] - 预期总回报为28.9%，其中包含1.5%的预期股息收益率 [7] - 目标价基于30.0倍2026年预期每股收益，该估值由31%的三年盈利复合年增长率支撑 [14] 核心增长驱动因素 - 公司2026年的主要增长动力包括：可折叠手机、汽车层压玻璃、AI玻璃、机器人出货量增长以及SSD模块组装快于预期 [1] - 公司未来将考虑每两年实施一次常规员工持股计划 [1] 机器人业务 - 2025年供应超过1,000只灵巧手、3,000台人形机器人组装和10,000只机器狗组装，并有另外10,000只机器狗订单在手，预计产生数亿元人民币收入 [2] - 2026年可能供应超过10,000台人形机器人组装 [2] - 为美国电动汽车客户供应头部模块并正在对灵巧手进行采样 [2] - 泰国工厂未来可能为美国电动汽车客户生产智能座舱和人形机器人产品，人形机器人年产量达到10万台时可实现盈亏平衡 [2] 高端智能手机机遇 - 2026年下半年关键可折叠手机型号的单机价值预计从现有的40-45美元增加至低于100美元，涉及UTG、PET、玻璃支撑件、铰链主轴材料 [4] - 公司对该型号2026年下半年的出货量持乐观态度，因其可能成为走量机型 [4] - 2026年3D盖板玻璃的采用将从仅一个型号增加至两个型号，推动平均售价提升 [4] 汽车业务 - 2026年将拥有支持超过100万辆汽车的玻璃产能，四条生产线已准备就绪 [5] - 腾势已采用其层压玻璃产品，小米可能在即将推出的车型中采用 [5] - 产品平均售价（含天幕）预计在3,000元以上至4,000元以上区间，目标毛利率为20%-30% [5] AI边缘设备 - 2025年作为独家供应商可支持30万副以上的Rokid AI眼镜，2026年支持超过100万副 [9] - 与美国XR客户有深度合作，单机价值可达200元人民币，目前正在就无线充电模块、组装等更多价值内容洽谈商机 [9] - 美国AI大语言模型客户仅有原型机，项目细节尚未准备就绪 [9] 服务器业务 - 固态硬盘产品正在进行验证，预计未来几个月内完成 [3] - 液冷和机械结构件方面，美国客户的供应商代码仍在处理中 [3] 其他业务动态 - 公司未获得关于美国AI大语言模型客户边缘AI设备的具体项目细节 [1] - 尚未看到客户因内存价格上涨而带来的定价压力，并认为对其关键美国客户业务影响有限 [1]