行业投资评级 - 报告未明确给出对北美替代能源行业的整体投资评级 [2] 核心观点 - 报告聚焦于瑞银全球技术与人工智能会议前清洁能源领域最值得关注的五大趋势 [2] - 核心观点认为美国电力需求增长正在加速 主要驱动力是科技公司为实现100%清洁能源运营而建设的数据中心 [2] - 政策环境在特朗普政府下已基本稳定 为行业提供了确定性 [3] - 尽管存在并网和许可延迟等瓶颈 但发电增长仍有上行空间 [4] 五大关注要点 人工智能对清洁能源的需求 - 美国电力需求增长预计将从过去20年的年均0.4%加速至2025年至2030年的3.6%复合年增长率 [2] - 数据中心预计将占预期增长量的70% [2] - 科技公司为其数据中心设定100%清洁能源运营目标 [2] 政策聚焦 - 《One Big Beautiful Bill》法案将太阳能和储能的关键投资税收抵免以及国内制造业税收抵免维持至2030年 [3] - 尽管最终的美国国税局指南和潜在的太阳能进口关税带来一些政策不确定性 但特朗普政府下的政策环境已基本稳定 [3] 发电增长的上行空间 - 并网和许可延迟仍然是新发电容量增长的关键瓶颈 [4] - 关键发展趋势包括日益增长的政治压力以消除监管障碍 以及进行电价设计改革以公平分配新发电容量的成本 [4] 资本重新配置 - 关税保护和国内制造业税收抵免的结合正在推动清洁能源硬件制造商的自由现金流增长 [5] - 长期盈利增长的关键差异化因素将是能够将资本重新配置于增值活动的能力 [5] 核能选项 - 对24/7清洁能源的强劲技术需求 加上政府政策支持的增加 正在重振最近停滞的核能开发行业 [6] - 现在需要持续的项目进展以在2030年代中期交付新的发电能力 [6]