报告行业投资评级 - 报告覆盖多家中国科技与通信公司，并给出具体投资评级，例如看好Lens Tech、Luxshare、VGT、Sunny Optical、Omnivision、Kingdee等公司[1] 报告核心观点 - 内存价格上涨主要影响中低端手机型号，高端型号受影响有限，原始设备制造商可能通过提高平均售价来转嫁成本[1][2] - 预计2026年下半年推出的可折叠旗舰智能手机将推动超薄玻璃、铰链主轴、散热片、更薄触觉设计和柔性电路板升级[1][3] - 人工智能边缘设备（预计为OpenAI设备）可能在2026年底推出并开始贡献收入[1][3] - 智能眼镜出货量在2026年有望翻倍[1] - 图像传感器在2026财年表现将更强劲，200兆像素图像传感器在长焦和主摄像头中的采用率提升，平均售价更高[1][4] - 印刷电路板公司看到强劲的人工智能需求，产能扩张按计划进行，但中低端印刷电路板竞争依然激烈[1] - 体育赛事可能刺激2026年第一季度电视液晶面板备货，提振出货量和价格[1] - 软件即服务/信息技术服务公司指出2026年将是更好的一年，得益于人工智能相关项目和货币化[1][5] 智能手机硬件 - Sunny Optical重申2025年智能手机收入同比增长5%-10%，毛利率同比提升，其中HLS毛利率为25%-30%，HCM毛利率为8%-10%[9] - 对于其美国客户，Sunny Optical在2025年的出货量增长率可能达到双位数百分比[9] - AAC Technologies建议其2025年收入可能同比增长18%，毛利率稳定在22.1%，资本支出28-30亿元人民币[9] - Luxshare对2026年可穿戴设备持乐观态度，智能手机出货量可能与2025年相似，但产品组合/平均售价应会改善[9] - Lingyi预计更多智能手机型号在2024年下半年旗舰系列中采用电池盖和散热片，并为旗舰可折叠智能手机带来新内容（钛合金结构板）[9] 人工智能边缘设备与面板 - Luxshare对潜在的人工智能边缘设备不予置评，但该公司在智能设备制造领域领先，可能抓住任何潜在机会[10] - 相信AAC、Lens Tech以及整个苹果产业链也可能从2026年潜在的人工智能边缘设备发布中看到机会[10] - 京东方预计体育赛事将刺激2026年第一季度电视液晶面板备货，可能提振出货量和价格，信息技术更换需求应在2026年增长，加速发展的人工智能个人电脑也有帮助[11] - 京东方认为有机发光二极管价格在2026年下降空间有限[11] 汽车与扩展现实 - AAC预计其2026年增长率将高于2025年[12] - 比亚迪电子预计其汽车业务的外部客户贡献将在依赖母公司2-3年后回升[12] - Lens Technology在2026年将拥有支持超过100万辆汽车的玻璃产能，目前有四条生产线准备就绪，ASP范围在3000多元人民币至4000多元人民币（含天幕），产品毛利率目标为20%-30%[12] - Sunny Optical维持2025年汽车收入同比增长超过20%的指引，汽车镜头毛利率为40%，汽车摄像头模组毛利率为10%-15%[12] - Sunny Optical预计2025年智能眼镜总出货量可达1000万台，2026年将翻倍以上，公司是美国关键智能眼镜产品镜头/摄像头模组的核心供应商[13] - Lens Tech、AAC、Lingyi和Sunway均对智能眼镜业务持乐观态度，并指出美国客户需求强劲[13] 人工智能服务器与半导体 - Victory Giant表示2025年第四季度生产将在第三季度产品转型影响后恢复正常，公司对来自最大人工智能客户的2026年收入增长持建设性态度，并对其持续领先地位保持信心[14] - WUS指出资金、土地和设备不是产能扩张的瓶颈，但人力资源可能是瓶颈，泰国工厂的产品对标黄石工厂（约20层印刷电路板），公司强调泰国工厂的产品质量和员工熟练度呈上升趋势[14] - Omnivision对2026年的增长前景持乐观态度，受新图像传感器产品和改善的产品组合推动，鉴于其高端定位，内存涨价对Omnivision影响有限[15] - 长电科技对增长领域（计算、汽车）持乐观态度，同时由于资源调整看到短期波动，公司对其技术领导地位保持信心，并维持投资以保持领先于竞争[15] - 卓胜微仍然希望最终行业需求复苏，Skyworks与Qorvo合并可能提供新的市场机会[15] 信息技术服务与软件 - 金蝶国际指出2025年下半年业务按计划进行，9-10月出现中小型企业客户复苏迹象，预计2026年是更好的一年，预计收入实现低双位数百分比增长，经营现金流增长20%-30%[16] - 中国民航信息网络预计2025年下半年有更多系统集成项目，但2025年全年可能同比持平，9个月客运量略低于预期[16] - 中软国际认为最坏时期已经过去，整体业务正在触底回升，同时需求回暖，传统业务今明两年应保持稳定增长，新业务应更强劲，其毛利率可能远高于传统业务，达到40%-50%以上水平[17] - 中软国际强调2025年上半年算力运营收入约为10亿元人民币，而其他大语言模型、智能体、开发服务在2025年上半年各贡献约1-2亿元人民币收入，预计该业务在2025年翻倍，并保持高双位数增长预期[17]