报告行业投资评级 - 报告未明确给出对行业的整体投资评级，主要聚焦于美银证券客户资金流向的分析和趋势描述 [1][9][10] 报告核心观点 - 科技股遭遇多年来的最大规模资金外流，滚动四周平均资金流出占科技股市值的比例已达到自2021年中期以来的最低水平 [1][2][9] - 尽管个股出现资金外流，但股票ETF迎来超过三年来的最大资金流入，价值型ETF的流入表现优于成长型ETF [2][9] - 对冲基金和机构客户在上周市场下跌时买入，而私人客户连续第三周成为净卖家 [1][9] - 企业客户回购活动在连续三周加速后达到八周高点，但按市值占比计算的过去52周回购水平已降至2024年3月以来的最低点 [9] 按客户类型资金流向总结 - 对冲基金是上周最大的净买家，总流入达21.19亿美元，其中个股买入15.61亿美元，ETF买入5.58亿美元 [23] - 机构客户总流入9.28亿美元，但其个股卖出25.80亿美元，ETF买入35.08亿美元，买入完全由ETF驱动 [9][23] - 私人客户连续第三周成为净卖家，总流出13.84亿美元，因个股卖出（21.52亿美元）抵消了ETF买入（7.68亿美元） [9][23] - 从累计数据看，自2008年以来机构客户是危机后最大的净卖家 [5][6] 按板块资金流向总结 - 科技股遭遇连续第六周最大规模资金外流，滚动四周平均流出达27.53亿美元，通信服务板块也出现第三周资金外流 [9][21] - 非必需消费品股票迎来最大资金流入，其次是工业股和医疗保健股，其中医疗保健板块已连续三周呈现资金净流入 [9] - 按Z值衡量，非必需消费品板块的近期资金流入强度在3个月和1年时间框架内均表现突出（Z值分别为1.60和1.90） [29] - 企业回购资金主要集中在科技板块（74亿美元）和金融板块（57亿美元） [32][33] 按市值规模资金流向总结 - 客户买入小盘股，但卖出大盘股、中盘股和微型股；若包含ETF流向，客户买入呈现大盘股和小盘股的双重配置 [9] - 上周资金流入主要由小盘和微型股引领（流入9.53亿美元），而中盘股出现资金流出（流出2.32亿美元） [25][27] - 大型ETF迎来最大资金流入，过去五周滚动四周平均均为流入 [47][49] ETF资金流向特点 - 上周股票ETF总流入48.34亿美元，为自2022年12月以来最大规模，也是连续第六周流入 [9][40][49] - 客户买入混合型和价值型ETF，但卖出成长型ETF，过去10周多数时间内资金流向偏向价值型多于成长型 [9][45] - 科技板块ETF遭遇最大流出，客户亦卖出非必需消费品、能源和房地产ETF；医疗保健和金融板块ETF迎来最大流入 [9][42] - 按地区看，美国ETF流入最多，达46.46亿美元 [44][49] 企业回购活动 - 企业客户回购活动连续第三周加速，达到八周高点 [9] - 然而，过去52周回购金额占市值的比例自3月起持续下降，目前已降至2024年3月以来的最低水平0.28% [9][36][37] - 滚动四周平均回购规模同比大幅下降48%，暗示标普500指数成分股公司的回购活动可能放缓 [35]