报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期价格受华北天气及东北粮源挺价影响上涨，中期关注政策粮源拍卖，长期关注政策导向，交易上中长期区间交易，短线低多[1] - 生猪短期出栏缩量支撑价格小涨但空间有限，中期供给增量限制涨幅，长期明年9月后供给压力或减弱，交易上近月震荡修复，远月关注去产能预期差[1][3] - 鸡蛋短期库存稳中有降价格止跌反弹但存栏高位限制空间，中期供给压力未释放年底或跌破成本，长期养殖规模提升限制上涨空间，交易上目前观望关注库存，中长期关注淘鸡情况[3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 上周五夜盘玉米期货窄幅震荡，2601合约涨幅0.04%，收于2242元/吨[1] 重要资讯 - 截至11月28日北方港口四港玉米库存约116万吨，处于同期偏低水平；广东港口玉米库存47.7万吨[1] - 东北产区售粮进度约22%-27%，同比偏快，农户惜售心理较强[1] - 截止到2025年第48周末，广州港口谷物库存量为120.40万吨，环比下降14.61%，同比下降41.21%，其中玉米、高粱、大麦库存均环比和同比下降[1] 市场逻辑 - 短期华北天气影响发酵，东北优质粮源挺价，现货企稳上涨；中期明年二季度政策粮源拍卖或形成有效供给，上方空间不宜乐观；长期维持进口替代+种植成本定价逻辑[1] 交易策略 - 中长期维持区间交易思路，短线维持阶段性低多思路，2601合约短线压力关注2240 - 2250，有效则前期多单适量止盈，突破并站稳则压力上移至2270 - 2280[1] 生猪 行情复盘 - 上周五生猪期货震荡偏弱，2601合约日跌幅0.78%，收于11465元/吨[1] 重要资讯 - 月末规模场出栏缩量，周末猪价小幅走强，预计今日早间多地猪价微涨[1] - 25年10月能繁母猪存栏为3990万头，时隔17个月重回4000万头以下[1] - 今年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加，对应明年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势[1] - 截至11月27日生猪出栏均重为124.59公斤，较前一周减少0.18公斤[1] - 11月28日生猪肥标价差为0.32元/斤，较前一日持平[1] 市场逻辑 - 短期出栏缩量支撑猪价小涨，但供强需弱格局难扭转，上涨空间有限；中期明年3月前生猪供给增量限制猪价涨幅；长期10月能繁母猪存栏降幅明显，明年9月后供给压力或减弱[1][3] 交易策略 - 现货磨底，近月合约震荡修复，短期弱势延续；中长期等待养殖端去产能效果，远月合约交易去产能预期差，关注明年9月之后低多机会，各合约给出相应压力和支撑位[3] 鸡蛋 行情复盘 - 上周五鸡蛋期货近弱远强，2601合约日涨幅0.73%，收于3293元/500KG[3] 重要资讯 - 周末蛋价小幅走高，30日馆陶粉蛋价格2.71元/斤，较前一日涨0.02元/斤[3] - 28日库存水平维持稳定，全国生产环节平均库存1.01天，流通环节库存1.09天[3] - 27日主流市场海兰褐老母鸡均价3.88元/斤，较前一日跌0.03元/斤，截至11月27日老母鸡周度淘汰日龄为489天，较前一周降3天[3] - 11月全国在产蛋鸡存栏量约为13.52亿只，环比减幅0.52%，同比增幅5.30%，12月理论预估值为13.45亿只，环比减少0.52%[3] 市场逻辑 - 短期淘鸡加速，供给压力缓解，库存稳中有降，蛋价止跌反弹，但在产蛋鸡存栏高位限制上涨空间[3] - 中期淘鸡日龄下降空间不足，鸡苗补栏环比增加，供给压力未释放，年底消费备货后蛋价有跌破成本风险[3] - 长期蛋鸡养殖规模提升拉长价格底部周期，限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间[3] 交易策略 - 目前观望，关注库存变化，库存止跌回升可关注近月合约收升水交易机会；中长期关注低价驱动淘鸡行为，目前明年二季度前产能难有效出清，二季度是否转折需观察一季度淘鸡情况[3]