核心观点 - 人工智能数据中心（AIDC）的快速发展正导致美国电力供应紧张，储能系统（尤其是与数据中心配套的储能）成为关键的解决方案，短期用于调峰调频，长期有望与新能源结合成为数据中心的自主电源，市场潜力巨大 [1][2][3] - 黄金税收新政对合规的头部品牌企业构成长期利好，菜百股份凭借其作为上海黄金交易所会员单位的直营模式，在投资金业务上具备显著的成本优势，市场份额有望提升 [1][5][6][7] - 人工智能大模型技术持续快速迭代，DeepSeek-V3.2系列在推理能力上实现突破并积极构建开源生态，火山引擎FORCE大会则聚焦Agentic AI的产业落地，推动AI应用发展 [11][12][14][15][16][18] - 富维股份在稳固汽车零部件主业的同时，积极布局人形机器人和低空经济等新赛道，有望开辟新的增长曲线 [19][20][21][23] 电力设备与新能源行业（AIDC配储） - AIDC耗电量极高，2023年美国数据中心用电量达176太瓦时，占全国总电力消耗的4.4%，预计到2028年将增长至325-580太瓦时，占比提升至6.7%-12%，可能引发电力短缺，若2030年数据中心新增50GW，不考虑机组退役的电力缺口将达23GW [3] - 储能巨头Fluence正在洽谈超过30GWh的数据中心配套储能项目，其中80%的项目在2025年第四季度末后启动，标志着该新兴市场的崛起，欧洲和加州等市场对6-8小时长时储能的需求也呈现新兴机遇 [2] - 配置储能短期可帮助数据中心进行调峰调频，缓解其对电网的功率波动影响，并解决并网等待时间长的问题（例如芝加哥约3年，弗吉尼亚约7年）；长期来看，光储结合的经济性和并网周期优势使其有望超越燃气轮机，成为数据中心的自主电源方案 [3] 批零社服行业（菜百股份） - 黄金税收新政调整了税务处理方式，对于非投资性黄金（如首饰），企业采购时的进项抵扣从13%的增值税专用发票变为凭普通发票按6%计算抵扣，增加了原料成本；对于投资性黄金，销售时不得开具增值税专用发票，打断了抵扣链条，同样增加了企业成本，但菜百股份作为上金所会员采用直营零售模式，其投资金业务的采购成本未受影响 [7] - 菜百股份是上海黄金交易所的综合类会员，拥有现货交易席位，采用全直营模式直接销售给终端消费者，在税收新政后其金条价格优势凸显，有望吸引从其他品牌流出的投资金消费需求，从而提升市场份额 [7] - 公司稳步推进渠道扩张，截至2025年上半年直营连锁门店总数达103家，覆盖北京、天津、河北、西安、苏州、武汉等重点城市，新开业的北京顺义门店营业面积超1600平方米，采用创新的"馆店结合"模式，预计盈利能力较强，同时公司维持75%以上的高分红比例 [8] 计算机行业（AI大模型与生态） - 2025年火山引擎冬季FORCE原动力大会定于12月18-19日举行，聚焦Agentic AI重塑产业，预计将发布三大内容：豆包大模型家族全线更新、Agent开发工具升级与生态扩容、构建AI落地全链路能力，标志着AI从被动响应转向主动完成任务 [11] - 豆包大模型使用量增长迅猛，从2024年5月的1200亿tokens增长253倍至2025年9月的超30万亿tokens，冬季大会可能披露最新数据；豆包1.6版本相比1.5版本在深度思考等模式下综合成本下降63%，冬季大会将关注其在深度思考与多模态融合方面的进一步演进 [12] - DeepSeek-V3.2系列模型发布，其平衡版本在公开推理基准测试中表现对标GPT-5，长思考增强版V3.2-Speciale在国际数学奥林匹克（IMO）等顶级竞赛中达到人类顶尖水平，但计算成本较高目前主要面向研究场景 [14][15] - DeepSeek-V3.2创新性地将链式思考深度融入工具调用流程，通过大规模Agent训练在复杂指令上达到开源模型最高水平，提升了泛化能力；模型权重全面开源，API服务升级支持思考模式和长上下文，旨在降低应用门槛，推动开源生态繁荣和产业应用落地 [16][18] 汽车零部件与新兴布局（富维股份） - 富维股份是一家综合性汽车零部件生产商，产品范围广泛，是一汽体系内多家整车厂以及奔驰、宝马等品牌的核心供应商，具备领先的技术优势和项目管理能力 [20] - 公司积极布局人形机器人领域，与北京达奇月泉及吉林省仿生机器人研究中心合作，聚焦机器人应用端开发，已有机器人零部件生产业务，其与月泉仿生合作的W-Bot轮式人形机器人已在公司座椅生产线上进行初步简单工作 [21] - 公司同时布局低空经济，正在进行电动垂直起降飞行器（EVTOL）全内饰舱的开发工作，利用其在汽车内饰设计制造方面的经验和成本优势拓展新市场 [23] 金融工程与市场策略 - 金融工程周报显示，截至2025年11月28日，中证2000指数增强策略本年以来超额收益达28.08%，表现突出；各主要宽基指数增强基金中，国证2000、中证1000增强基金超额收益领先 [24][26] - 因子表现方面，上周（2025-11-24至2025-11-28）成长因子在不同指数成分股内表现较好，大类因子中成长、超预期、分析师等因子超额收益领先 [25] - 市场策略周报分析了日本国债市场在2025年11月下旬的剧烈波动，指出其受财政刺激计划引发发债担忧、央行削减购债以及加息预期升温等因素驱动，导致40年期收益率创历史新高；报告认为全球债市波动存在共性机制，但中国情况存在差异，需关注相关风险 [28][29][30]