货币政策行动预期 - 日本央行预计在2025年12月18-19日会议上加息，市场预期概率超过90%[1] - 主要加息方案是将政策利率上调0.25个百分点，从0.5%升至0.75%[1] - 若加息实施，0.75%将是自1995年以来近30年的最高利率水平[1] 中性利率评估与影响 - 日本央行2024年10月论文估算，日本实际自然利率区间在-1%至0.5%之间[1] - 结合2%的长期通胀目标，日本央行此前估计的名义中性利率区间为1%至2.5%[1] - 中性利率区间下沿的1%可能不再构成日本央行加息目标的短期上限[1] - 日本央行调整了实际利率计算方式，可能使实际利率相对更低，为继续加息提供支撑[1] 长期利率趋势与不确定性 - 不同模型显示日本自然利率长期呈下行趋势，约在1995年首次跌至零以下，2010年后多数模型估算值为负[1] - 对10年期长期均衡实际利率的估算同样呈下降趋势，且存在区间不确定性[1] - 报告认为日本央行在短期内大幅调整中性利率估算区间的可能性不大[1]