报告行业投资评级 - 报告未明确给出如“买入”、“持有”等具体的行业投资评级，而是对宏观经济前景进行了分析评估 [1][2][3] 报告的核心观点 - 尽管存在结构性疲软和风险，但由于人工智能（AI）繁荣的推动，美国经济在2026年避免衰退的可能性较大 [3][5][20] - 经济前景建立在四大支柱之上：劳动力市场、通货膨胀、消费者和人工智能，任何一方的恶化都可能导致经济下滑 [11] - 市场对AI的依赖度很高，因此也非常脆弱，经济处于非常不稳定的境地 [20] 根据相关目录分别进行总结 整体经济前景 - 未来一年美国经济衰退的风险已经减弱，主要得益于AI繁荣 [3] - 穆迪分析公司认为2026年发生经济衰退的风险约为42%，而在健康经济下该数字约为15% [9] - 彭博社调查的分析师预测2026年国内生产总值（GDP）将增长2%，经济衰退的可能性为30% [9][10] 劳动力市场 - 2025年就业市场呈现一种“死寂般的平静”：失业率和裁员人数接近历史低点，但招聘量也处于数十年来的最低水平，这是一种极不寻常的组合 [13] - 这种停滞导致劳动者感觉“被困住了”，在职者不敢要求加薪或晋升，失业者难以找到工作 [13] - 预计2026年就业市场将出现变动，但方向（招聘增加或裁员增多）尚不明确 [13][14] 通货膨胀 - 2025年4月实施的关税政策并未如预期般重创经济，但通过推高通胀，迫使美联储以比原本更慢的速度降息 [15] - 在线房地产经纪公司Redfin的首席经济学家估计，2026年经济衰退的可能性约为33% [15] - 关税对经济的拖累有望在2026年缓解，因许多关税已被降低、推迟或可能被最高法院废除 [16] 消费者 - 消费者支出约占美国GDP的70%，2025年保持强劲 [17] - 一个令人担忧的问题是：最富有的10%的消费者贡献了美国全部支出的近一半，经济下半部分在某种程度上可能已陷入衰退 [17][18] - 风险在于，过去几年因股市上涨而感觉富裕的家庭，可能在市场暴跌时大幅削减支出 [18][19] 人工智能（AI） - AI是2025年经济的引擎，推动了数据中心建设热潮，甚至有人称美国正在经历第四次工业革命 [5][20] - 深度参与AI的“七大科技巨头”（Alphabet, Amazon.com, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia, Tesla）在标普500指数总市值中的占比已超过三分之一 [20] - AI的前景目前正推动商业扩张、初创企业发展和建筑业，但其高依赖度也使市场非常脆弱 [20]