行业投资评级 - 评级：增持 [4] 报告核心观点 - OpenAI发布GPT-5.2系列模型，标志着大模型技术从“能力展示”迈向“价值创造”的关键转折，重新定义了AI辅助生产力的边界 [2] - GPT-5.2系列的发布，标志着大模型能力从技术演示迈入规模化经济生产的新阶段，证实了AI在高端专业领域创造经济价值的潜力 [4] - 这将推动产业竞争焦点加速从底层模型向具体的场景应用、企业服务及人机协同工作流等落地环节转移 [4] 模型能力突破 - 抽象推理能力：在ARC-AGI-2测试中获得52.9%的分数，较GPT-5.1的17.6%提升近三倍，抽象推理能力追平近期发布的Gemini 3 [4] - 专业知识工作能力：在GDPval基准测试中，GPT-5.2 Thinking在70.9%的任务上胜过或打平行业专家，GPT-5.2 Pro达到74.1%，这是AI模型首次在综合性知识工作评估中整体达到人类顶尖水平 [4] - 专业任务渗透：在投行财务建模等专业任务中，其平均得分从59.1%提升至68.4%，标志着AI开始深度渗透核心生产力环节 [4] - 代码生成能力：在SWE-Bench Pro评测中，GPT-5.2 Thinking取得55.6%的SOTA成绩，并在前端与3D界面生成上展现出更强潜力 [4] - 长上下文理解：在256K token长度的“多针检索”测试中准确率接近100%，而GPT-5.1仅为30%，使其能够深度分析超长文档与复杂项目 [4] - 视觉理解能力：在科学图表问答（CharXiv Reasoning）与GUI界面理解（ScreenSpot-Pro）的错误率较前代降低近半，空间定位能力显著增强 [4] - 工具调用可靠性：在多轮复杂工具调用测试（Tau2-bench）中取得98.7%的高分，能自主规划并完成涉及改签、赔偿等多步骤的客服流程 [4] 产品与市场策略 - 产品版本：GPT-5.2系列包含Instant、Thinking与Pro三个版本，旨在应对不同复杂度的任务需求 [4] - 部署策略：在ChatGPT中为付费用户提供GPT-5.2系列，并保留GPT-5.1长达三个月以保障平稳过渡 [4] - 定价策略：API虽提价约40%，但官方强调其token效率的提升可使总成本可控 [4] - 安全优化：持续测试中的年龄预测与内容保护机制体现了对安全性的持续投入 [4]