坚定出海搏增长，关注美洲与新兴市场机遇 耐用消费品2026年投资策略 章鹏 张影秋 peng.zhang@nomuraoi-sec.com yingqiu.zhang@nomuraoi-sec.com SAC执证编号：S1720521100001 SAC执证编号：S1720522110001 STRICTLYPRIVATEANDCONFIDENTIAL 本文档仅供上海信鱼私募基金管理有限公司18860455898研究使用，请勿外传 耐用品策略：坚定出海搏增长，关注美洲与新兴市场机遇 1 ◼ 展望2026年，我们认为"出海主线"相关标的的投资回报表现将更值得期待 尽管"出海主线"相关标的在2026年上半年仍会因抢出口导致的高基数面临增长压力，但是下半年在内需饱受 国补透支效应与住宅交易性需求减少拖累影响时，以海外为主的企业可凭地产地销策略、高质价比产品与渠道拓宽 策略抢占份额以实现增长。 2025/12 ©Nomura ◼ 国补透支效应、高基数压力与住宅交易性需求孱弱三大因素压制耐用品内销表现 建立在2026年耐用消费品内销难有亮眼表现的判断基础上，针对以内销为主的耐用消费品企业和地产后周期企 业，我们仅推荐两 ...