报告行业投资评级 * 报告未对特定行业或公司给出明确的投资评级 该报告主要聚焦于全球主要央行的货币政策前景预测 报告的核心观点 * 全球主要央行的货币政策在2026年将出现显著分化 疫情后紧缩与放松的同步周期正让位于发达经济体间同步性较低的阶段[1] * 美联储将因国内复杂的经济信号和潜在的政治干预而备受瞩目 预计其宽松力度将超过市场普遍预期[3][5] * 除美国外 其他主要发达经济体央行的政策路径各异 例如欧洲央行可能按兵不动 而日本央行可能继续加息[7][8] * 许多新兴市场经济体的央行预计将在2026年进行大幅降息[7] 全球主要央行2026年政策路径预测总结 美国联邦储备委员会 * 当前联邦基金利率上限为3.75% 彭博经济研究预测到2026年底将降至2.75% 即降息100个基点[12][14] * 市场定价预计2026年将进行两次25个基点的降息 首次在6月[12] * 核心观点：由于核心商品通胀见顶、招聘疲软及人工智能导致劳动力需求下降 预计美联储将在2026年底前降息100个基点 但年初将因内部鹰派反对而维持利率不变[14] 欧洲中央银行 * 当前存款利率为2% 彭博经济研究预测到2026年底将维持在2%[17] * 市场定价显示投资者预计12月存款利率将维持在2%[17] * 核心观点：预计欧洲央行将在2026年全年维持利率不变 认为当前利率处于中性水平 且德国政府支出将抵消美国关税的负面影响[19] 日本银行 * 当前政策利率上限为0.75% 彭博经济研究预测到2026年底将升至1%[23] * 市场定价倾向于在6月前加息25个基点 并认为年底前第二次加息的可能性为70%[23] * 核心观点：日元持续疲弱可能迫使日本政府接受政治干预会推高通胀的教训 日本央行可能采取缓慢收紧的策略[26] 英国银行 * 当前银行利率为3.75% 彭博经济研究预测到2026年底将降至3.5%[27] * 市场完全定价6月前降息25个基点 并认为12月前再次降息的概率为80%[27] * 核心观点：英国央行降息周期已接近尾声 预计2026年仅会降息一次至3.5%的中性利率水平[30] 加拿大银行 * 当前隔夜贷款利率为2.25% 彭博经济研究预测到2026年底将升至2.5%[35] * 市场定价预计利率将基本保持稳定 但在第四季度有60%的概率加息25个基点[35] * 核心观点：预计央行将在2026年大部分时间将利率维持在2.25% 保持政策适度宽松 待美墨加协定重新谈判减少不确定性后 可能在年底加息25个基点[38][40] 中国人民银行 * 当前7天期逆回购利率为1.4% 彭博经济研究预测到2026年底将降至1.2%[43] * 核心观点：预计中国人民银行将在2026年延续宽松 进行20个基点的政策利率下调及50个基点的存款准备金率下调 且行动可能早于2025年 或在第一季度进行[46] 其他主要央行预测摘要 * 印度储备银行：当前回购利率为5.25% 预测2026年底为5% 预计可能在2月再次降息25个基点以支持经济[47][51] * 巴西中央银行：当前Selic目标利率为15% 预测2026年底为11% 预计将开始逐步解除超紧缩立场[54][58] * 俄罗斯银行：当前关键利率为16% 预测2026年底中值为12% 央行将监控增值税上调的影响后再决定是否继续宽松[59][60] * 澳大利亚储备银行：当前现金利率目标为3.6% 预测2026年底为2.75% 报告认为随着通胀担忧缓解和失业率上升 降息倾向将重新出现[98][102] * 新西兰储备银行：当前现金利率为2.25% 预测2026年底为2% 报告认为央行可能在2026年初进行最后一次提振信心的降息[127][130] * 瑞士国家银行：当前政策利率为0% 预测2026年底为0.25% 预计将维持利率不变 最终可能在2026年12月加息[111][114] * 瑞典央行：当前政策利率为1.75% 预测2026年底为1.75% 预计利率将保持不变[120][121] * 挪威银行：当前存款利率为4% 央行指引2026年底为3.5%-3.75% 预计最早从6月开始还会有1-2次25个基点的降息[123][124]