报告行业投资评级 * 报告未明确给出对电力行业的整体投资评级 [3] 报告的核心观点 * 市场对电力的研究应回归供需基本面 [1] * 市场经济本质未变，商品和电力的研究都应回到供需上来 [3] * 天津2026年容量电价从每年每千瓦100元调整为231元，高于165元的预期，火电应该看好 [3] 电力供需与价格动态 * 新能源利用率环比下降：全国风电利用率11月为93.1%（10月为96.4%），光伏利用率11月为93.7%（10月为94.8%）[3] * 部分省份实时电价大幅下跌：12月黑龙江实时均价为56.8元/兆瓦时，福建为93.0元/兆瓦时，环比跌幅分别达57%和44% [3] * 电价下跌原因分析：黑龙江或因交易中心预测数据与实时数据出现较大偏差，福建则可能在于煤电机组集中开机 [3] * 安徽现货市场出现价格零波动：2025年12月24日全天电价定格在401元/兆瓦时，2026年1月4日定格在343元/兆瓦时，显示当地供需格局不错 [3][7] * 安徽市场参与度：目前安徽还有4491家用户（占全省3.4万家）未与售电公司签约或直接参与批发市场交易 [3][7] 储能政策与发展情况 * 湖北储能容量电价政策：2026年度电网侧独立储能容量电价暂按165元/千瓦·年执行，系统运行费由用户分摊 [3][6] * 湖北储能考核机制：若电化学/压缩空气储能项目全年等效充放电次数低于240/180次，当年仅回收20%的容量电费 [3][6] * 新疆储能装机快速增长：2025年底，新疆电网新型储能装机达2015万千瓦/7054万度，2024年装机为859万千瓦/2874万度 [3][6] * 新疆储能利用情况：2025年新型储能充电91亿度，放电77亿度，等效利用小时数达1733小时；2024年充电44.8亿度，放电38.6亿度，利用小时数1689小时 [3][6] * 全国储能装机省份排名：截至2024年底，全国新型储能规模前五的省份分别是内蒙古（1023万千瓦）、新疆（858万千瓦）、山东（717万千瓦）、江苏（562万千瓦）和宁夏（443万千瓦） [3][6] 跨省电力交易数据 * 省间市场化交易电量增长加快：2025年国家电网省间市场化交易电量完成1.3万亿度，同比增长11%（2024年同比增长7.3%）[3][8] * 特高压直流交易电量稳定增长：2025年特高压直流交易电量完成0.68万亿度，同比增长10%（2024年同比增长11%）[3][8] * 省间清洁能源交易增速显著：2025年省间清洁能源交易电量完成0.76万亿度，同比增长16%（2024年同比增长11.9%）[3][8]