报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 航空可持续燃料是实现航空业绿色转型的关键要素，在全生命周期内可大幅削减近80%的碳排放，且与现有基础设施完美适配，是达成2050年净零排放目标的核心路径[4] - 全球SAF市场在政策驱动下将迎来迅猛增长，预计到2030年需求将飙升至1,835万吨，2035年将达到7,262万吨[9][11] - 中国凭借丰富的原料资源和政策驱动，有望成为SAF主要供应国，产业已形成以央企为主导、民企在特定技术路线实现突破的格局，并迎来新的发展机遇[19][20][24] - SAF与氢能、电能等新兴航空能源形成“短期互补、长期协同”的格局，SAF因技术成熟度高、兼容性好、成本更具优势，短期内推广性更强[27][28] 根据相关目录分别进行总结 Q1：航空可持续燃料的核心定义与技术路线 - SAF原料来源丰富，涵盖废弃的动植物油脂、城市生活垃圾以及农林废弃物等，以可持续资源或废弃物为基础制成[4] - 相较于传统石油基航空燃料，SAF在全生命周期内可大幅削减近80%的碳排放[4] - SAF能与现有航空发动机和基础设施完美适配，可与传统航空燃料按一定比例混合使用，无需大规模改造[4] - HEFA是当前最主要的技术路线，其产品加氢植物油在可持续航空燃料的市场份额可达95%以上[4] - ASTM D7566标准中已批准包括FT、HEFA、ATJ在内的多种SAF技术路线，最高掺混比例可达50%[5] Q2：航空可持续燃料的全球市场格局与增长趋势 - 当前SAF市场需求主要集中在欧美地区，欧盟是最大需求方[8] - 欧盟自2025年1月1日起强制要求所有在欧盟机场供应的航空燃料中必须使用至少2%的SAF混合燃料[8] - 美国通过政府资金支持和政策鼓励大力推动SAF的生产与使用[8] - 日本计划到2030年将航空燃料的10%替换为生物航煤[8] - 2024年全球SAF产量约为18.75亿升，但与航空业庞大需求相比仍存在较大缺口[8] - 2024年SAF供应量同比翻倍，全球需求预计突破200万吨大关[9] - 根据IATA规划，SAF占航空燃料总需求的比重将从2025年的2%增长至2050年的65%[11][13] Q3：中国航空可持续燃料的市场潜力和优势 - 中国具备丰富的潜在SAF原料资源，包括每年2.35亿吨的城市有机固体废弃物、2.1亿吨的农业废弃物、1.95亿吨的林业废弃物、500万吨的工业废弃制乙醇、340万吨的废弃食用油脂[18][19] - 中国SAF市场需求仍处于培育阶段，主要需求源于民航领域[20] - 2024年9月，国家发展改革委、中国民航局在北京启动SAF应用试点[20] - 2025年3月19日起，北京大兴等四大机场起飞的航班将常态化加注1%的SAF混合燃料[20] - 中国已出台多项政策支持SAF发展，例如《“十四五”民航绿色发展专项规划》力争2025年SAF消费量达到2万吨以上[21] Q4：国内航空可持续燃料企业布局及项目追踪 - 中国SAF产业已形成涵盖能源化工、航空运输、学术研究等多领域的产业链，企业间通过合作实现优势互补[24] - 国内SAF领域形成以央企为主导、民企在特定技术路线实现突破、产学研协同推进的格局[24] - 2025年8月中国可持续航空燃料产业联盟在成都成立，首批汇聚了57家成员单位，涵盖完整产业链[24] - 央企利用其规模、资源和基础设施优势，在战略投资、标准制定、市场培育和保障供应方面发挥着压舱石作用[24] - 大部分SAF项目处于签约、备案或开工初期阶段，技术路线多样，包括HEFA、PtL和MtJ等[25][26] - 已披露的项目投资规模巨大，例如中能建吉林项目投资120亿元，山西国际通辽项目投资107亿元[26] Q5：航空可持续燃料与氢能等其他新兴航空能源的竞争与协同关系如何？ - SAF、氢能、电能因自身特性，在应用场景、商业化节奏上形成明显分化，构成“短期互补、长期协同”的动态格局[27] - SAF覆盖全场景，尤其适配中长途干线航班，其核心优势是兼容性，可直接掺混传统航煤，无需改造现有飞机发动机、机场加油设施[27] - 氢能航空目前仅限短途支线/通用航空，且依赖专用机型，其加注设施成本是传统航煤设施的5-10倍[27] - 电动飞机受电池能量密度制约，仅能适配航程小于500公里、载客小于10人的超短途低空场景[28] - 在能量密度方面，SAF与传统航煤相当（42 MJ/kg），液态氢虽高达120 MJ/kg但体积密度低，现有电能仅0.25-0.5 MJ/kg[29] - SAF因技术成熟度较高、可兼容现有基础设施且成本更具优势，短期内推广性更强[28]