报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45] 报告核心观点 - 2026年1月中国战略性新兴产业采购经理指数（EPMI）为50%，较上月回升0.9个百分点，在传统淡季回升至荣枯线中位，环比表现明显强于前两年同期 [1][2] - 报告认为本月回升表明新兴产业旺态持续，企业产需受政策和节前备产带动逆季节走旺 [2] - 预计下个月受传统春节淡季效应影响，EPMI将回落 [5] EPMI全国指标表现 - 1月EPMI为50%，环比回升0.9个百分点，同比上升4.4个百分点，高于近年均值0.9个百分点 [2][7][11] - 生产量指数为53.6%，环比回升1.6个百分点，同比上升10.2个百分点，高于近年均值3.4个百分点 [2][7][24][26] - 产品订货指数为48.7%，环比回升1.5个百分点，同比上升4.6个百分点，与近年均值持平 [2][7][24][26] - 现有订货指数为48.4%，环比回升0.3个百分点，高于近年均值1.4个百分点 [2] - 自有库存指数为48.4%，环比回升0.4个百分点，低于近年均值4.1个百分点 [2][7][26] - 用户库存指数为46.6%，环比回升0.1个百分点，高于近年均值0.7个百分点 [2][7][26][30] - 购进价格指数为53.8%，环比回升0.4个百分点，低于近年均值1.2个百分点 [2][7][25][26] - 销售价格指数为46.9%，环比回升0.3个百分点，低于近年均值0.3个百分点 [25] - 就业指数为50.1%，环比回升0.3个百分点，同比上升5.4个百分点，高于近年均值5个百分点 [2][7][26][29] - 研发活动指数为50.1%，环比回升0.4个百分点，低于近年均值3.8个百分点 [2][7][26][33] - 新产品投产指数为50.1%，环比回升1.6个百分点，低于近年均值5个百分点 [26][33] - 出口订货指数为44.7%，环比回升1个百分点，高于近年均值0.3个百分点 [2][7][26][32] - 进口指数为41.3%，环比回升0.9个百分点，低于近年均值1.3个百分点 [2][26][32] - 贷款难度指数为52.5%，环比回升0.4个百分点，高于近年均值3.2个百分点 [26][34][35] - 进出口差值（顺差指标）为3.4%，环比回升0.1个百分点，未来贸易顺差有望继续走高 [2] 各产业分项指标表现 - 在9个产业中，有5个产业PMI高于50%，4个产业低于50% [36] - 生物产业PMI绝对值最高，为61.2%，环比回升1.2个百分点 [36][38] - 新材料产业PMI绝对值最低，为43.1%，环比回升0.7个百分点 [36][38] - 商务咨询服务业环比值最高，为5.3个百分点；健康医疗服务业环比值最低，为-1.6个百分点 [36] - 产品订货方面：生物产业最高（66.7%），节能环保产业最低（40%）[38] - 购进价格方面：新能源产业最高（66.8%），高端装备制造产业最低（44.7%）[39] 企业调查反映的具体情况 - 景气度：各产业景气度分化，“旺季不旺”是多个产业普遍感受 [17] - 出口：部分产业凭借市场多元化和产品差异化策略在新兴市场保持增长，但多数企业面临订单利润微薄、资金回收困难、贸易壁垒和运营成本上升等挑战 [18] - 原材料价格与采购：原材料价格呈“涨多降少、波动加剧”特征，金属材料、电子元器件、化工原料等价格普遍上涨，企业采购困难 [19][20] - 流动性：企业融资感受差异大，部分中小企业贷款门槛高，应收账款回收问题加剧现金流压力 [21] - 人力资源：人才供需结构性错配，高技术人才普遍短缺，整体薪酬增长乏力 [22]