报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 宏观经济方面，中国制造业景气回升，但全球贸易紧张局势仍影响经济复苏 [7][8] - 上游市场方面，存储芯片价格止跌上涨，原厂纷纷发布涨价函，行业预计第二季度存储产品将供不应求 [8][22][25][39] - 现货市场方面，3月国内存储现货市场行情火热，闪存颗粒、SSD、内存条等产品价格全线上涨，但渠道商对后续涨势持谨慎态度 [8][46][47][55] - 应用市场方面，英特尔、AMD、NVIDIA等企业发布新品推动PC及AI领域发展，全球PC品牌加速向东南亚转移生产 [8][71][78] - 政策方面，中国出台提振消费方案，欧盟加速半导体产业发展，为行业带来新机遇 [8][86][88] 宏观经济 - 3月份中国制造业PMI指数为50.5%，环比上升0.3%，制造业景气持续回升 [7][11] - 3月美国制造业PMI为49%，环比下降1.3%，欧元区和德国制造业PMI略微上涨，日本与英国同步下滑 [7] - 1-2月，中国电子信息制造业生产增长10.6%，出口增长5.9%，行业利润率为1.67% [14] - 1-2月主要产品产量：微型计算机设备4700万台，同比增长7.2%；手机2.17亿台，同比下降6.1%；智能手机1.62亿台，同比下降6.8%；集成电路767亿块，同比增长4.4% [14][15] - 1-2月主要产品出口：笔记本电脑2223万台，同比增长16.5%；手机1.09亿台，同比下降11.7%；集成电路473亿个，同比增长20.1% [15][16] - 2月份，中国中央处理部件进口152万台，出口250万台；集成电路进口418万台，出口217万台；存储部件进口1217万台，出口1391万台 [16] - 1-2月，广东省集成电路进口总值1747.6亿元，出口总值429.8亿元；自动数据处理设备及其零部件进口总值450.9亿元，出口总值634.9亿元；手机出口贸易总值296.9亿元 [18][19] - 韩国3月半导体出口同比增长11.9%，达到131亿美元，其中对HBM和DDR5等高价值产品需求强劲，计算机出口飙升33.1%至12亿美元 [20] 上游市场 - 研究机构动态： - 2月份DDR5 16GB芯片定盘价止跌上涨1.3%，为七个月来首次上涨 [22] - 服务器DRAM库存周数已从去年第三季度的最高15周减少到第四季度的最高13周 [22] - 各大NAND厂商同步涨价，库存去化进入最后阶段，现货价格上涨速度快于预期 [22] - 机构预计主要厂商的DRAM平均售价将从第二季度开始上涨，供给跟不上需求复苏步伐，第二季后内存将出现供给短缺 [23] - 三星与SK海力士计划将NAND价格上调10%，三星3月NAND供应量仅为原始订单量的20-25% [25] - 3月份16GB DDR5价格上涨约8%，8GB DDR4上涨约12%，16GB DDR4上涨约9%，4GB DDR3上涨约10% [25] - 模组厂开始乐观并储备低成本原材料，如威刚已开始囤积DDR3和DDR4库存 [25] - 本轮涨价最先从小容量NAND开始，主要受消费刺激政策与原厂减产影响 [25][26] - 原厂转向大容量NAND生产，小容量产品制造转由模组厂承担，受晶圆定价影响，2025年第一季晶圆价格上涨 [26] - 行业涨价源于原厂前期减产、AI服务器需求增长、消费刺激政策及全球关税调整综合影响 [26] - 预计一季度末，原厂库存普遍约在12-16周，终端制造商存储库存水平普遍在8-10周，已回归健康水位 [27] - 原厂企业动态： - 美光2025年HBM产能已全部售罄，目前正与客户洽谈2026年订单，预测PC与智能手机客户库存将于春季恢复正常 [28] - 美光资本支出维持140亿美元不变，对数据中心与消费市场的DRAM与NAND需求成长持乐观态度 [29] - 美光向供应链发布涨价说明，渠道现货价及未议定合约价订单均将调涨，并可能根据需求再调价 [33][34] - 闪迪（Sandisk）通知客户和渠道，自4月1日起调涨价格超过10%，并预计后续几季进一步调涨 [37] - 长江存储旗下致钛品牌宣布4月起调整渠道价格，涨幅超过10% [38] - SK海力士部分eMMC产品价格涨幅达8%-10%，行业预期第二季存储产品将供不应求 [39] - SK海力士将扩大HBM3E与12层HBM量产，并投资20万亿韩元建设新的DRAM和HBM生产基地M15X，目标今年第四季度开始运营 [39][40] - SK海力士执行长表示2025年HBM产能已售罄，预计2026年产能也将在2025年上半年售罄 [42] - 三星电子在平泽建设第六代DRAM量产线，并将中国西安晶圆厂NAND产线转换为第8代、9代产品 [42] - 三星开始向欧美服务器企业供应名为“三星泰坦”的AI专用超大容量服务器SSD，提供订阅服务 [43][44] - 模组厂动态： - 威刚预计第一季是全年营运低点，上半年表现有望优于先前预估 [45] - 威刚指出NAND现货价格自2月起止跌反弹，DRAM市场价格触底反弹，公司DRAM库存水位约16周，NAND为12周 [45] - 威刚DDR5已占DRAM出货比重近40%，今年有望超过50%，AI PC需求推动16GB及32GB DRAM需求快速提升 [45] 国内现货市场 - 3月存储现货市场行情火热，价格从月初涨到月末 [46] - 在原厂减产和“以旧换新”政策下，手机端客户库存已低，NAND上游市场供需逐渐失衡，国外原厂开始调整报价 [46] - AI设备需求推动行业发展，SSD产品上涨趋势明显 [46][47] - 3月中旬，因原厂控制生产及客户库存低，大贸易商惜售，晶圆现货报价拉涨，SSD市场补货订单明显增加，DRAM市场看涨情绪浓 [47] - 3月底，Wafer和SSD市场保持涨势，但内存市场价格出现小幅调整并趋于企稳 [47] - 3月闪存颗粒合约价由跌转涨，涨幅为0.15-0.5美金，Gooddie市场需求热络，Ink die缺货局势短期内难改变 [48] - 国内SSD现货市场全线上涨，主要因低价货源缺乏，OEM厂商采购成本上涨，颗粒缺货 [52] - 渠道商对后期涨势仍有担心，备货积极性一般 [55] - 3月OEM内存市场小幅回升，DDR4价格上涨幅度在1%-3%，品牌内存价格仍下跌 [57] - 3月中旬，内存市场看涨情绪浓，DDR4价格涨幅在3%-6%，部分产品出现缺货，部分商家开始囤货 [57] - 3月底DRAM市场价格小幅回落，订单下降，渠道商已做好价格回落预期 [59] - 3月USB市场持续小幅上涨，中旬因原厂涨价消息，贸易商备货积极导致现货紧张，价格上扬，月底因终端需求疲软进入平稳回调 [60] - 2月底到3月底，32G TF卡价格涨幅达8%，128G TF卡涨幅达16% [64] - 市场认为二季度需求会弱于一季度，价格可能逐步回落，短期内行情持续可能性较高，但需留意淡季等因素影响 [64] - 金士顿产品价格走势： - 3月金士顿SSD价格持续上涨，A400系列涨幅25-34元，NV3系列涨幅30-40元，月底有缓跌趋势但价格仍处高位 [67] - 3月金士顿DDR4内存价格上涨4-29元，DDR5系列月初涨至月中后逐步回落，野兽6000MHz 16G/32G月底涨至406元/708元 [68][70] 应用市场 - 英特尔发布Arrow Lake系列Core Ultra 200处理器，涵盖轻薄笔记本、高性能笔记本及台式机，设备于2025年3月开始出货 [71] - AMD发布新一代Radeon RX 9000系列显卡及第五代EPYC嵌入式9005系列处理器，后者支持8~192个核心，网路和储存吞吐量提升高达1.3倍与1.6倍 [71][72] - NVIDIA推出DGX Spark和DGX Station个人AI计算机，分别采用GB10 Grace Blackwell超级芯片和GB300 Grace Blackwell Ultra桌面超级芯片 [75][76] - 联发科发布新一代物联网平台Genio 720与Genio 520，采用6纳米制程，整合八核CPU与NPU，提供最高10 TOPS算力 [76] - 大摩报告指出，2月前五大ODM厂笔记本电脑出货量较预期低5%，预计第一季笔电出货量从2886万台下调2%至2830万台，但仍高于过去平均水准 [77] - 为应对美国关税政策，联想、惠普、戴尔等全球笔电品牌加速将生产转移至东南亚，代工厂广达、纬创、仁宝、英业达积极布局 [78] - Omdia报告指出，2025年戴尔、惠普等PC品牌将把东南亚生产比重提高至25% [79] - 华硕发布Ascent GX10 AI设备，可提供高达1000 TOPS的AI性能，拥有128GB统一系统内存 [81] - Gartner预测，2025年全球AI PC出货量预计达1.14亿台，较上年增长165.5%，其中AI笔记本电脑出货量将突破1亿台 [81] 行业新产品 - 铠侠发布LC9系列122.88 TB NVMe SSD，采用218层BiCS 8 3D NAND QLC芯片，计划2025年底提供样品，2026年量产 [84] - PNY发布CS2342 M.2 2230 PCIe 4.0 NVMe固态硬盘，1TB/2TB容量售价69.99/134.99美元，提供5年质保 [84] - 紫光闪存发布S5/S5 Ultra PCIe Gen5 SSD，S5 Ultra 2TB/4TB型号读写速度分别高达14200 MB/s和13400 MB/s [84] - 金士顿推出英雄联盟联名NV3固态硬盘及DC3000ME企业级PCIe 5.0 SSD系列，后者专为AI、HPC等服务器应用设计 [84] - 芝奇发布多款DDR5内存，包括皇家戟EXPO系列、焰锋戟RGB系列等，容量最高达192GB，满足AI模型训练等需求 [85] - 英韧科技发布IG5222 PCIe 4.0 SSD主控芯片，最高顺序读取7400MB/s，能效比提升30% [85] 行业政策 - 中国中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，部署8方面30项重点任务 [86] - 九个欧盟国家（包括意大利、法国、德国等）正加紧推动计划，旨在加速提升欧盟半导体产业，计划在夏季提出具体提案 [87][88]