报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - AI应用行情正在演绎，投资应关注由大厂引领的场景变革及其产业链机会[1][7] 行情回顾总结 - 计算机行业整体表现强势：本周（2026年1月12日至1月16日）申万计算机指数上涨3.82%，在31个申万一级行业中涨幅排名第一[13][14] - 年初至今表现领先：2026年以来，申万计算机指数累计上涨12.64%，在31个行业中排名第三[13][17] - 板块估值处于历史中位：截至2026年1月16日，申万计算机板块整体动态市盈率（PE-TTM）为96.40倍[1][20] - 个股表现分化：本周申万计算机行业249家公司上涨，105家公司下跌，涨幅前五名分别为通达海（39.73%）、浩瀚深度（30.57%）、杰创智能（28.95%）、石基信息（28.69%）和光云科技（28.43%）[1][18][20] - 业绩预告显示改善趋势：本周有10家公司发布2025年全年业绩预告，整体仍以亏损为主，但同比改善趋势明显，其中四维图新预告归母净利润为9009.25万元至11712.03万元，同比增长108.23%至110.7%[21][22] 行业重点动态总结 大厂产品迭代与资本开支 - 阿里巴巴：以“千问App”为核心推进AI战略，将其升级为“办事型入口”[7] - 千问App已全面接入淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里核心生态，上线超400项AI办事功能[26] - 2025年12月，千问App月度访问量达2718万，环比增长323.13%，在国内AI WEB产品中排名第六[27][28] - 阿里巴巴通过生态闭环为模型提供真实任务数据，并推动季度大版本迭代，旨在抢占AI时代超级入口，重构流量分发[29][30] - 阿里巴巴CEO吴泳铭透露，AI服务器上架速度跟不上客户订单增长，不排除进一步增投AI基建的可能[36] - 字节跳动：通过模型与平台协同加速AI产品化[7] - 随着豆包大模型1.8与Seedance 1.5 Pro发布，模型能力向多模态与智能体场景延伸[7][33] - 火山引擎通过MaaS（模型即服务）形式推动模型能力规模化落地[7][33] - 2025年11月，字节跳动旗下有4款应用进入中国Top 20 AI APP，月活用户数达34800.9万，环比增长13.40%[31][32] - 腾讯：通过“自研+开源”策略强化AI能力[7] - 2025年12月5日发布自研大模型混元2.0，同时DeepSeek V3.2也在腾讯生态内逐步接入[33] - 腾讯从组织架构层面成立AI Infra部、AI Data部等，全面强化大模型研发体系[34] - 混元大模型已在腾讯内部超过900个场景和应用落地，尤其在广告、游戏等核心业务场景增效明显[34] - 全球资本开支指引强劲：海外AI资本开支持续抬升，为全球算力产业链提供明确需求指引[35] - 台积电预计2026年资本支出将提升至520–560亿美元，创历史新高，明显高于2025年的409亿美元水平，管理层认为AI需求具有真实性与可持续性[35] 细分领域AI应用落地 - AI医疗：海内外企业共同加速，推动大模型嵌入医疗流程[7][37] - 海外进展：Anthropic推出符合HIPAA标准的医疗大模型Claude for Health；英伟达与礼来计划五年内投资10亿美元共建AI生物医药实验室；OpenAI以约1亿美元收购医疗科技初创公司Torch；谷歌发布开源医疗模型MedGemma 1.5[41] - 国内进展：更侧重基层医疗、健康管理等可落地场景，强调临床验证；百川智能开源医疗大模型Baichuan-M3在部分评测中超越GPT-5.2[37][40][41] - 技术展望：预计到2030年，AI Agent将全面接管病历质控等非核心医疗流程，多智能体协同系统将基本覆盖常见病种的个性化诊疗[41][42] - AI营销：生成式AI正在改变营销行业的商业模式[7] - 商业化探索：OpenAI于2026年1月宣布将在美区测试广告计划；谷歌在其Gemini模型驱动的AI购物工具中引入个性化广告功能，推出“通用商务协议”[42][44][45] - 范式变革：用户信息交互方式从传统搜索转向生成式AI提问，催生了生成式引擎优化（GEO）新范式，其核心是争夺AI模型的“信源”认可[46] - 市场预测：Gartner预测到2026年传统搜索引擎流量将下滑25%，到2028年50%的搜索引擎流量将被AI搜索蚕食[48] - 全球GEO市场规模预计将从2025年的112亿美元增长至2030年的1007亿美元[49][52] - 中国GEO市场规模预计将从2025年的29亿美元增长至2030年的240亿美元[53][54] 配置建议总结 - AI医疗：建议关注晶泰控股、英矽智能、美年健康、润达医疗、卫宁健康、迪安诊断等[7][58] - AI营销：建议关注迈富时、焦点科技、光云科技、明略科技等[7][58] - 大厂产业链：资本开支是判断产业周期的“风向标”[58] - 阿里链：建议关注光云科技、石基信息、捷顺科技、数据港、万国数据、宝信软件等[7][58] - 字节链：建议关注汉得信息、润泽科技等[7][58] - 腾讯链：建议关注泛微网络、星环科技、新点软件等[7][58]