美国市场历史规律 - 1960-1980年美国股市震荡期，个人消费支出增速波动明显滞后于股指波动[2] - 1980年后美国股市进入长期牛市，个人消费支出环比增速与股指联动性很强且时滞更短[3] - 1960-2007年间，美国个人消费支出中服务占比持续提升[19] 中国市场现状与类比 - 分析认为中国目前大致相当于美国70-80年代的发展水平，中国PMI正处于美国制造业PMI的80-90年代阶段[8] - 近10年上证工业指数的走势与70-80年代道琼斯指数的箱体震荡形态高度吻合[9] - 中国居民自2020年全面脱贫到2021年小康，实物商品消费增量已难以快速提高，需求增长更高领域转向服务业[9] 中国数据联动分析 - 2015-2020年，上证指数涨跌与社会消费品零售总额环比增速总体方向一致[11] - 2024年5月以来，服务零售额同比增速呈现出与上证指数同比相似的走势[12] - 2020年以后，上证指数与航空运输业收费价格指标的走势更为贴合，且航空运输业变化稍有滞后[14] - 2024-2025年期间，社会消费品零售总额增长与股市走势出现背离[11] 未来展望 - 中国服务消费增速超过商品消费的起始阶段，欧美此过程需30年，中国可能需要10年[14] - 高端服务业发展仍是短板，政策支持品牌、商务咨询、文化体育等行业发展以促进国内消费和扩大服务出海是相应举措[20]