报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期政策面释放利好但企业盈利未显著改善 股指短线谨慎看待反弹 美欧贸易紧张关系缓和 美联储独立性得到维护 但俄乌、伊朗局势存在不确定性 黄金加速上涨后警惕获利抛压涌现 [38] - 中长期股指估值受分子端企业盈利增速下降拖累 分母端支撑来自风险偏好回升 股指中期维持宽幅震荡思路 美国减税政策刺激作用显现 美联储降息空间收窄 黄金存在深度调整风险 [38] 根据相关目录分别进行总结 国内外宏观经济数据 - 2025年国内生产总值同比增长5% 完成全年发展预期目标 1 - 12月固定资产投资同比下降3.8% 工业增加值同比增长5.9% 社会消费品零售总额同比增长3.7% 经济增长内生动力不强 需求不足是主要矛盾 [6] 股指基本面数据 - 2025年12月末广义货币供应量M2同比增长8.5% M1同比增长3.8% 增速连续3个月放缓 M1与M2剪刀差扩大 [19] - 沪深两市融资余额上升至26985.57亿元 央行本周开展11810亿7天期逆回购操作 实现净投放2295亿元 [21] 黄金基本面数据 - 美国第三季度实际GDP环比增长4.4% 11月核心PCE物价指数同比上涨2.8% 美国经济缓慢恢复 但通胀依然偏高 [24] 国内外黄金库存情况 - 上海黄金期货仓单和库存增长放缓 纽约COMEX黄金库存小幅下降 反映交割压力缓解 [37] 策略推荐 - 2025年中国GDP完成预期目标 固定资产投资增速下行 房地产投资降幅扩大 基建投资同比转负 制造业投资增速放缓 工业生产高位运行 消费增速边际放缓 经济恢复基础不牢固 需求不足是主要矛盾 [38] - 宏观政策强化逆周期调节 财政部延长个人消费贷款贴息政策 发改委提前下达第一批设备更新资金936亿元 央行暗示今年降准降息有空间 [38] - 近期政策面释放积极信号 但企业盈利未显著改善 股指短期或有反复 美欧贸易紧张局势担忧缓和 避险情绪降温 美联储独立性得到维护 美元指数可能反弹 [38] - 俄乌和平谈判和伊朗局势存在不确定性 黄金短线加速上涨创新高 注意波动加剧风险 [38] 下周关注点及风险预警 - 关注美国12月核心PCE物价指数、PPI年率等重要数据以及美联储1月利率决议 [39]